美联储密码

渣打银行预计美联储2024年维持利率不变，首次降息或推迟至2025年第二季度，紧缩货币政策可能影响加密货币及RWA市场流动性。

美国联邦基金利率期货显示美联储9月加息概率升至76%。

美伊谈判“噪音”不断，特朗普再发威胁，伊朗声称关闭霍尔木兹海峡！美联储加息预期升温，英国政坛突发“黑天鹅”......上周五至今，全球都发生了哪些大事？

06:00-07:00 关键词：中东局势、油价上涨、美股期货、美联储利率、股市分红

1. 中东局势紧张，伊朗因特朗普威胁退出美伊谈判，霍尔木兹海峡仍关闭，WTI原油高开1.7%，布伦特原油涨逾2%。
2. 美股股指期货周一低开，纳指期货跌0.5%，标普500指数期货跌0.3%，10年期国债期货跌12个点。
3. 美联储7月维持利率不变的概率为61.5%，9月加息预期上升，反映市场对持续通胀下货币政策收紧的预期。
4. 年内2297家上市公司合计分红派现近7000亿元，A股市场正迎来年度分红集中落地高峰。
5. 哥伦比亚总统选举结果出炉，极右翼独立候选人德拉埃斯普列亚获胜，被视为特朗普支持的胜利。
6. 中国4月减持美国国债至6511亿美元，创18年新低，日本和英国增持。
7. 本周重要事件包括夏季达沃斯论坛、美国核心PCE数据、英伟达股东大会及中国LPR公布。

据CME FedWatch数据，美联储7月维持利率不变的概率为61.5%，9月加息预期上升，反映市场对持续通胀下货币政策收紧的预期增强。

据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为61.5%，累计加息25个基点的概率为38.5%。 美联储到9月维持利率不变的概率为24.9%，累计加息25个基点的概率为52.2%，累计加息50个基点的概率为22.9%。

GCM Grosvenor称，若美联储鹰派立场延续，私募股权附带权益的实现可能推迟。

国泰海通证券：不确定性在端午节前落地 中国股市新一轮上升窗口期打开：国泰海通证券认为，在过去一两周，部分投资人对美伊形势、通胀形势以及美联储是否加息存有疑虑。国泰海通是看好中国市场的坚定力量，不确定因素会在中国端午节前逐步落地，新一轮中国股市上升窗口期打开：1）不确定性下降：6月国际油价降至80-90美元/桶区间，美国通胀与紧缩预期环比加速度最大时点或达峰。伴随战争降温与通航改善，通胀预期未来有望下调，此外美联储加减息决议也会在中国端午节前落地。2）增长预期上修：5月强劲的中国出口数据，不仅回应了市场质疑，也预示A股中报改善。反映的是全球AI资本开支与能源转型庞大需求，以及产业链的短缺；美国‌Anthropic的AGI最新进展也有望推升AI能力边界与应用需求的预期。也带来中国产业创新、追赶以及全球竞争的历史性机会。3）增量入市共振：无风险收益下沉，形成持续的财富管理需求与更强的中国市场承托力。新一轮增强资本市场包容性的改革箭在弦上，除此之外6月来公告减持减量、私募备案与公募审批提速，有望在端午节后形成实质的增量入市能力；在年中630考核前后绝对收益权益配置也有望回流，有助于结构扩散与市场平衡。短暂“阵雨”后中国市场三季度会有不错的表现，有望走出新高。

美国PCE通胀与GDP出炉，若数据偏热将强化美联储鹰派预期；英伟达股东大会聚焦Blackwell与Vera架构产能；美光财报直接检验存储芯片景气度；中国最新LPR、工业企业利润公布；OpenAI系列模型GPT 5.6有望登场，SK海力士赴美上市或获批准；美伊谈判需继续关注。 <u>6月22日(周一)：</u> 08:00 韩国6月出口20天同比 09:00 中国6月1年期、5年期LPR 迈威尔科技与Flex将被纳入标普500； 深交所史上最大规模IPO——华润新能源申购。 <u>6月23日(周二)：</u> 16:00 欧元区6月制造业PMI初值 MSCI将公布年度市场分类评审结果，韩国有望进入发达市场观察名单； 2026火山引|擎原动力大会6月23-24日举行。 <u>6月24日(周三)：</u> 07:50 日本央行公布6月货币政策会议审议委员意见摘要 15:00 泰国央行公布利率决议 2026上海世界移动通信大会开幕。 <u>6月25日(周四)：</u> 04:00 日本央行行长植田和男出席IMF举办的央行讲座活动 04:30 美光电话会 20:30 美国一季度实际GDP年化季环比终值 20:30 美国6月20日当周首次申请失业救济人数 20:30 美国5月PCE物价指数 英伟达股东大会； 波司登、美光公布财报。 <u>6月26日(周五)：</u> 03:00 墨西哥央行公布利率决议 03:40 6月货币政策会议后，美联储威廉姆斯等多位官员密集发表讲话 07:30 日本6月东京CPI同比 <u>6月27日(周六)：</u> 09:30 中国5月规模以上工业企业利润同比 09:30 中国1至5月规模以上工业企业利润同比 <u>下周待定：</u> GPT-5.6系列模型有望推出； 密切关注美伊谈判后续，报道称双方将于21日在瑞士谈判； SK海力士拟最早8月赴美上市，美SEC最快6月22日当周批准。

美联储新政策框架下仍坚持鹰派基调。

凯文·沃什或终结美联储前瞻性指引时代。

14:00-15:00 关键词：加密货币、地缘局势、美联储、黄金、伊朗

1. 比特币挖矿难度从历史高点骤降逾20%，创2021年以来最大跌幅，Galaxy Research认为矿工进入投降阶段，可能暗示市场见底。
2. 德银上调美国通胀预期，预计美联储2026年累计加息50个基点，野村策略师警告预防性加息或演变为实质性紧缩周期。
3. 高盛因预期美联储今年不再降息，将2026年黄金目标价大幅下调500美元至4900美元/盎司，态度转向谨慎。
4. 伊朗代表团已抵达瑞士准备谈判，美方聚焦核设施核查与黎巴嫩停火，但伊朗最高领袖顾问警示不要对谈判抱有乐观情绪。
5. 特朗普坦言签署美伊临时和平谅解备忘录因担忧全球经济崩盘，并称伊朗在军事上“已被彻底击败”。
6. 日本养老基金计划将1%资产配置于加密货币，标志机构采用新里程碑；灰度研究认为以太坊基金会重组长期利好ETH生态。
7. 乌克兰无人机袭击俄罗斯克拉斯诺达尔地区石油码头和客运渡轮，造成人员伤亡；克里米亚遭袭致4死28伤。
8. 2026年上半年国内具身智能赛道融资约438亿元，超七成资金涌入研发世界模型的“大脑派”公司，行业资源向头部集中。

野村策略师警告，美联储预防性加息可能演变为实质性紧缩周期，AI繁荣或成信贷周期拐点。

高盛因预期美联储今年不再降息，将2026年黄金目标价大幅下调500美元至4900美元/盎司，态度转向谨慎。

德银上调美国通胀预期，预计美联储2026年累计加息50个基点，可能影响全球风险资产。

下周股市关注三大看点，包括经济数据发布、财报季进展和美联储政策预期。

和平协议进展抵消美联储担忧，标普500指数持稳。

德意志银行上调美国通胀预期：德意志银行上调美国通胀预期，全面修正美联储政策判断，预计2026年美联储合计加息50个基点、利率升至4.1%，7月或提前加息。（新华财经）

德银在最新研报中全面上调通胀预期，并彻底扭转了此前的货币政策预测：预计美联储将在2026年加息两次(共50个基点)，将联邦基金利率推高至4.1%，且不排除在7月提前加息的可能。该行首席美国经济学家Matthew Luzzetti团队在报告中称，这意味着必须迅速重新定价“更长时间、更高利率”的宏观环境。此前因美联储“过度保险”式降息而建立的宽松预期将被打破，固定收益市场将面临重新估值的直接冲击，而对利率敏感的资产类别需警惕短期内的剧烈波动。

Galaxy Digital CEO认为美联储政策变化可能打破比特币僵局并反驳批评者。

美联储最青睐的通胀指标预计将显示加速，可能影响利率决策。

高盛在美联储会议后下调黄金年末目标价500美元至4900美元

美联储会议后，购房者前景不容乐观，新主席结束利率前瞻指引。

过去24小时，全球市场在地缘政治剧烈震荡与宏观政策预期博弈中大幅波动。伊朗革命卫队宣布关闭霍尔木兹海峡，但美伊技术谈判同步推进，油价先涨后跌；以色列与真主党停火协议执行脆弱，空袭仍在持续。美联储鹰派加息预期完全定价，美元指数走强，黄金承压，比特币一度跌破6.2万美元后反弹至6.4万美元，但矿工亏损与期权到期压力犹存。AI领域人才争夺白热化，谷歌48小时内失去两位顶级科学家，引发行业格局重塑预期。

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📊 全球宏观

1. 美联储鹰派预期完全定价：市场已完全消化9月加息25个基点的预期，7月加息概率接近40%，美元指数本周涨约1%至100.736点，美元兑日元升至161.30，金银及非美货币普遍承压。
2. 中国持续减持美债、增持黄金：4月中国持有美债降至6511亿美元，创近18年新低；黄金储备连续第19个月增加，外汇储备多元化进程加速。
3. 高盛下调黄金目标价500美元，并预计美联储今年不会降息，美元走强与鹰派信号持续打压金价，现货黄金延续下行趋势。
4. 英国政治不确定性升温：首相斯塔默面临内阁压力，将利用周末权衡去留，英国10年期国债收益率涨8.5个基点，投资者对政局担忧情绪重燃。
5. 欧盟宣布2027年7月实施反洗钱新规，全面禁止隐私币及匿名账户，以打击非法金融活动；欧洲拟对比特币交易强制身份验证，韩国将从2026年12月起对加密转账实施外汇管制。

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💰 加密市场

1. 比特币跌破6.2万美元后反弹至6.4万美元，但JPMorgan称其已连续五个月低于生产成本，约20%矿工处于亏损状态；若跌破6万美元，多单清算强度将达14.88亿美元。
2. 130亿美元比特币期权即将到期，空头占优，6月价格或进一步承压；以太坊若跌破1626美元，将触发5.44亿美元多单清算。
3. 机构布局与抛压并存：萨尔瓦多7日内增持8枚BTC，总持仓达7,688.37枚；Michael Saylor回顾Strategy持仓增至84万枚BTC，但分析师警告其到2028年或需出售超5万枚比特币以应对现金流缺口。
4. 监管趋严与法律风险：伊利诺伊州签署法案，自2027年起对每笔数字资产转账征收0.2%税款；美国加密货币平台Crypto-Pal创始人诈骗罪名成立，面临最高20年监禁。
5. 传统机构加速入场：美国房地产投资公司Cardone Capital增持282枚比特币；阿根廷总统米莱签署行政令，豁免注册加密货币交易所的1.2%“支票税”。

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🤖 AI与科技

1. 谷歌48小时内失去两位顶级AI科学家：AlphaFold之父John Jumper从DeepMind跳槽Anthropic，此前Noam Shazeer已转投OpenAI，AI人才版图加速重组，谷歌内部士气低落。
2. OpenAI财报引发泡沫担忧：第一季度营收57亿美元，但亏损37亿美元，现金及有价证券超730亿美元；审计显示支出340亿美元、收入仅130.7亿美元，硅谷对AI商业模式的可持续性产生质疑。
3. 挪威宣布从8月底新学年起禁止小学生使用生成式AI，初中生需在教师监管下使用，高中生则学习恰当使用，欧洲对AI教育应用的监管态度趋于严格。
4. 微信灰度测试原生AI助手“小微”，支持文字或语音操作微信功能，使用腾讯自研及开源模型，标志中国科技巨头加速AI应用落地。
5. 美国数据中心用电需求猛增导致多地电价走高，联邦能源管制委员会要求加快大型用电主体并网速度；中国加强对铟出口审查，或影响AI数据中心供应链。

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🌍 地缘政治

1. 霍尔木兹海峡局势急剧升级：伊朗革命卫队宣布关闭霍尔木兹海峡，但美军称未观察到军事动向且当日有55艘商船正常通行；美伊在瑞士进行技术层级会谈，60天谈判期进入关键考验。
2. 以色列与真主党停火协议执行脆弱：以军对黎巴嫩南部发动空袭造成至少16人死亡，真主党承诺停火同时对抗任何夺取土地行为；美国情报部门警告以色列可能破坏美伊协议。
3. 美伊和谈前景不明：伊朗最高领袖表示不喜欢协议但允许其推进，特朗普要求60天内达成长期核协议；伊朗外长计划周六赴瑞士，美特使威特科夫已出发。
4. G7领导人警告朝鲜加密货币盗窃正资助其核武开发，呼吁联合应对黑客威胁；美国国防部请求国会批准800亿美元用于对伊战争等开支。
5. 意大利外长取消访美行程，因特朗普针对意总理梅洛尼发表“严重冒犯性言论”；立陶宛总统给外长下最后通牒，要求搞好对华关系才能留任。

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📈 股市动态

1. 标普500指数中半导体板块市值占比升至18.8%创历史新高，凸显科技芯片股主导地位增强，但市场对估值泡沫的担忧也在上升。
2. SpaceX计划发行200亿美元债券，以推进AI与轨道数据中心布局；Kalshi IPO传闻估值达220亿美元，年化营收突破20亿美元。
3. 艾伯维接近以约110亿美元收购Apogee Therapeutics，交易即将达成，生物医药领域并购活跃。
4. 欧洲主要股指收盘涨跌不一，英国富时100指数跌0.35%，LME基本金属期货普遍下跌，德国30年期国债收益率涨7个基点。
5. 印度证券监管机构将重新允许企业进行公开市场股票回购，旨在提振落后于全球同类的本土股市表现。

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明日关注

1. 美伊技术谈判进展：伊朗外长周六赴瑞士与美特使会晤，霍尔木兹海峡是否恢复通航将直接影响油价与全球航运成本。
2. 比特币6万美元关键支撑位：130亿美元期权到期在即，若跌破该位置，14.88亿美元多单清算可能引发连锁反应。
3. 英国首相斯塔默去留决定：周末权衡结果将影响英国政治稳定性和英镑走势，市场密切关注。

本周加密市场受美联储鹰派信号、Strategy的STRC优先股跌至82美元历史新低、CLARITY法案进展及比特币崩盘警告影响。

不要对美联储主席凯文·沃什的“新”制度感到恐慌。

2026年6月20日市场报告：标普500指数上涨0.3%，纳斯达克指数上涨0.5%，道琼斯工业平均指数下跌0.1%，美联储维持利率不变，美元指数走弱，黄金价格小幅上涨。

特朗普此前希望降息，但沃什领导下的美联储可能会选择加息。

美联储新任主席引发市场对话转变。

美联储理事沃什发表关于货币政策变化的评论。