SEC的加密棋局

RecodeX 重构消息，Token Terminal仪表盘显示，代币化股票整体市值约为39亿美元（约5.2065万亿韩元）。持有代币化股票并不等同于成为实际企业股东，持有者的权利与风险取决于代币是否接入发行方股东名册、是否代表对第三方托管股票的权利，还是仅追踪股价波动。

美国证券交易委员会（SEC）企业融资、投资管理和交易市场部门在2026年1月发布的代币化证券声明中，区分了由发行方或代表发行方的主体发行代币的方式，以及与发行方无关的第三方进行代币化的方式。

RecodeX 重构消息，美国证券交易委员会（SEC）在10月16日公开的一档播客中，由主席保罗·阿特金斯与执法局局长大卫·伍德科克阐述了执法方向。伍德科克表示，执法将“回归基本”，重点寻找投资者实际遭受的损失和故意违法行为，并在能够确认损失、追回资金时优先向投资者返还。阿特金斯则强调，监管机构应当给出明确的预期和规则。

节目同时提到，加密资产与社交媒体、人工智能一道，被列为新型欺诈所借助的手段。

RecodeX 重构消息，美国证券交易委员会（SEC）与Ripple双方的上诉与交叉上诉被驳回，此前作出的最终判决及罚金继续有效。SEC表示，随着驳回上诉的协议于2025年8月7日提交，该民事执行程序已告解决。原判决包含对Ripple处以1.25亿美元民事罚金，以及禁止其违反证券注册条款的命令。

RecodeX 重构消息，美国证券交易委员会（SEC）已批准Coinbase与比特币矿企MARA Metrics推出二元期权产品，为两家平台开展此类合约交易建立监管框架。该批准并非针对比特币价格的直接押注，产品的上线时间、流动性、交易深度及市场规模目前仍待验证。

RecodeX 重构消息，美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）正依据现有法律授权推进加密货币规则制定，而国会市场结构立法仍陷停滞。目前两机构合计仅三名委员负责关键监管决策，远低于各自五名委员的编制。SEC仅剩主席Paul Atkins与Mark Uyeda两名委员，Hester Peirce本月早些时候离任后空缺进一步扩大；CFTC自2025年12月起仅有代理主席Michael Selig一名经参议院确认的委员。

SEC于8月提出监管安全港方案，允许企业避免将某些代币认定为投资合同；CFTC本月启动交易所相关规则工作。SEC还于9月30日修订规则、10月2日生效，在特定条件下仅一名委员即可构成法定人数，引发规则制定权集中于少数官员的担忧。Uyeda在《金融时报》撰文称此举是为保障机构正常运作。截至10月13日，白宫尚未宣布新的委员提名，国会也尚未完成《CLARITY法案》的立法工作。

RecodeX 重构消息，美国证券交易委员会（SEC）已使Cboe BZX交易所的多加密货币期权规则框架正式生效。该框架为多资产信托及符合条件的交易所交易基金（ETF）分别设定了市值门槛与市场监管要求，但并未同时批准任何具体产品上市。

RecodeX 重构消息，美国证券交易委员会（SEC）修订表决权规则，在特定事项中若其他委员全部回避、仅剩一名委员参与，该委员可单独作出决议。SEC于9月30日敲定规则修订案，新规自10月2日起生效。SEC称此举旨在提升规则制定的灵活性与终局性。修订规则并未赋予委员一般性的单独表决权，仅在其余委员均回避、只剩一人可参与时适用。在加密市场结构法案未获国会通过之际，有分析认为监管机构的规则制定作用可能上升，同时也有担忧认为决策权可能向少数人集中。

RecodeX 重构消息，美国证券交易委员会（SEC）近期修改了其内部法定人数规则，这一变化可能使该机构在缺乏市场结构法案的情况下，更容易调整其对加密货币的监管方式。

RecodeX 重构消息，美国证券交易委员会（SEC）指控pre-IPO投资平台Linqto高管涉嫌欺诈投资者，称其以类似《绿野仙踪》的手法在幕后操纵价格。SEC指出，该平台在销售了4.3亿美元份额的同时，涉嫌暗中操控定价。

RecodeX 重构消息，美国证券交易委员会（SEC）在近期风险提示中指出，依赖年度合规审查的投资顾问机构可能忽视书面政策与日常实际操作之间的差距。

监管科技公司Red Oak认为，持续监测有助于机构在相关偏差演变为监管问题之前发现并加以处理。

RecodeX 重构消息，美国参议院否决了推进《Clarity法案》审议的动议，市场结构立法在国会的讨论继续受阻。索拉纳政策研究所主席克里斯汀·史密斯10月6日在彭博采访中表示，SEC与CFTC的规则制定可能耗时数月至数年，已生效的规则若要修改必须重新走完整程序，而一旦成为行业运营标准，变更过程可能引发混乱。她同时指出，国会立法能提供更持久的法律基础。

RecodeX 重构消息，Coinbase首席执行官Brian Armstrong公开支持美国证券交易委员会（SEC）提出的两项独立路径提案，拟允许散户通过专业资质或金融业监管局（FINRA）考试获得合格投资者资格，从而进入私募市场。

RecodeX 重构消息，美国证券交易委员会（SEC）对在许可型流动性池中以代币形式交易美国上市股票的特定交易场所，给予交易所定义相关的临时豁免，豁免期限至2031年9月17日。

豁免要求相关代币必须提供与同类股票相同的公司股权、分红权、投票权以及清算时获取剩余资产的权利；仅追踪标的股票价格波动的合成代币不在豁免范围内。

SEC的这项有条件豁免在界定代币持有者权利的同时，对自动做市商（AMM）交易场所适用了与传统市场不同的监管框架，因此代币化股票即便具备与普通股票相同的股东权利，其交易价格与订单保护机制也并不相同。

RecodeX 重构消息，美国证券交易委员会（SEC）提出一项新的加密资产托管框架，拟允许在合格托管人不可用时，基金与州特许信托公司进行有条件的直接托管。该提案同时为州特许信托公司设定新的管控要求。

RecodeX 重构消息，恒星发展基金会（SDF）宣布加入区块链协会（Blockchain Association）旗下的金库工作组（Vaults Workstream），将与美国证券交易委员会（SEC）及行业同行就关键监管问题展开沟通，并支持美国境内的负责任链上创新。该基金会表示，相关政策应当反映金库的实际运作方式。

RecodeX 重构消息，美国证券交易委员会（SEC）将于11月19日在一场合规研讨会上举办加密资产简报会，会议以线上形式进行，时间为美东时间下午4:15至5:20。加密任务组首席法律顾问泰勒·林德曼将出席该简报会。

RecodeX 重构消息，VolMEX已就其拟推出的比特币波动率期权合约向美国证券交易委员会（SEC）寻求监管指引。该合约拟挂钩Volmex比特币ETF波动率指数，目前合约条款、推出时间表及监管路径均尚未确定。

RecodeX 重构消息，有报道称美国证券交易委员会（SEC）已批准比特币3倍杠杆产品。该消息引发市场讨论，部分观点将其解读为市场可能面临大幅回调的信号。目前相关产品的具体细节及获批机构尚未明确。

RecodeX 重构消息，美国证券交易委员会（SEC）在Hester M. Peirce辞职后仅剩两名委员，分别为主席Paul S. Atkins和Mark T. Uyeda。允许单人构成法定人数的规则已于10月2日生效。

RecodeX 重构消息，美国证券交易委员会（SEC）企业金融局工作人员发布了一份关于加密资产及联邦证券法适用的常见问题解答（FAQ），并于9月28日对其中涉及代币购买的答复进行了修改。该FAQ将网络功能、发行方公开表述以及代币购买行为列为判断是否构成投资合同的考量因素，但未就任何具体代币是否属于证券作出认定。SEC表示，FAQ仅代表企业金融局工作人员的观点，未经委员会批准或否决，也不改变现行法律或创设新的义务。

RecodeX 重构消息，美国证券交易委员会（SEC）发布了一份加密货币常见问题解答（FAQ），内容涵盖代币回购等事项，并延续了今年3月一份涉及多类加密交易的文件的思路。该FAQ说明其反映的是SEC工作人员的观点，不具备法律效力。此外，另有独立的拟议规则仍在审议之中。

RecodeX 重构消息，美国证券交易委员会（SEC）已批准Cboe BZX提交的规则变更申请，允许VS Trust旗下一款三倍杠杆以太坊期货产品上市。该产品以以太坊期货基准的每日收益率三倍为目标。SEC此次批准针对的是上市规则变更，并未确定具体交易开始日期。

据测算，若该产品资产规模达到3.621亿美元，并全部投资于标准期货，可形成相当于CME以太坊期货8000份合约的敞口。

RecodeX 重构消息，K33 Research在最新一期《Ahead of the Curve》中指出，美国证券交易委员会（SEC）正在推进一项加密资产托管提案，美国商品期货交易委员会（CFTC）则在测试预测市场的监管边界。同一期内容还提到，Tether因与伊朗相关的USDT活动而面临审查。

RecodeX 重构消息，美国证券交易委员会（SEC）正在考虑为“合格投资者”认定引入考试路径，允许投资者通过测试证明自身金融素养，从而获得合格投资者身份。这一思路并非首次出现：约2011年，DCG创始人Barry Silbert在创办SecondMarket时曾提出类似方案，主张监管机构应允许投资者以考试方式证明其金融知识水平。

RecodeX 重构消息，美国证券交易委员会（SEC）提出加密资产托管规则修订案，拟允许注册投资顾问和受监管基金以“自托管”方式保管客户加密资产，即由顾问机构而非投资者本人担任客户资产的托管人。

该提案于2026年10月1日发布，涉及《投资顾问法》和《投资公司法》下的托管规则及相关报告、记录保存要求，适用对象为注册投资顾问、注册投资公司及业务发展公司（BDC）。目前仍处提案阶段，尚未成为最终规则。

按提案要求，顾问机构在首次判断是否采用自托管时，以及此后每个季度，都须以书面形式确认没有合格托管机构能够承接相关资产；若发现新的可用托管机构，则需作出相应处理。

RecodeX 重构消息，美国SEC委员Hester Peirce在9月27日接受采访时表示，人们的金融隐私权应当受到尊重。她指出，人们通常无需向公众公开自己的全部金融交易，区块链虽带来透明度，但这种开放性也使隐私保护成为必要。

皮尔斯称，执法部门仍需履行职责，但日常生活中的金融隐私保护应被视为默认状态，而非可疑行为的标志。她还提到，过于严格的监管最终反而让“无用”的Meme币获得相对优势。

RecodeX 重构消息，美国证券交易委员会（SEC）主席Paul Atkins表示，SEC将推出更多加密货币监管规则调整，以把相关市场留在美国境内。他同时强调，SEC之所以接手加密监管工作，是因为参议院上月未能通过《CLARITY法案》。此番表态正值SEC就加密资产托管提出新的监管框架之际。

RecodeX 重构消息，美国证券交易委员会（SEC）公布的国债清算时间表显示，符合条件的国债现金交易须在2026年12月31日前进入中央清算，符合条件的回购协议则须在2027年6月30日前完成。该安排将改变国债与回购市场的清算路径，并可能影响稳定币发行方获取现金及短期流动性的渠道。

RecodeX 重构消息，美国证券交易委员会（SEC）已批准首批3倍杠杆加密货币交易所交易产品（ETP），为市场引入更高倍数的加密敞口工具。消息公布之际，比特币价格在8.5万美元附近徘徊。

RecodeX 重构消息，美国证券交易委员会（SEC）委员Hester Peirce在9月27日接受采访时表示，人们保护自身金融隐私的权利应当受到尊重。她指出，普通人通常无需向公众公开全部金融交易记录；区块链虽然带来透明度，但这种开放性也使隐私保护变得必要。

Peirce表示，执法部门仍需能够履行职责，但日常生活中的金融隐私保护应被视为默认状态，而不应被当作可疑活动的标志。