选择肩膀

作者：Deciens Team

关于思想传承、协同以及构建旨在持久发展的公司。

1675年，艾萨克·牛顿爵士在写给罗伯特·胡克的信中提到：“如果我看得更远，那是因为我站在巨人的肩膀上。”“站在巨人的肩膀上”这句话多年来一直伴随着我——首先是来自牛顿，后来，也许不那么学术地，来自Oasis的第四张录音室专辑，那是我中学时代经常播放的专辑。

研究那些先我们一步的人——学习历史并从历史中学习——是操作和智力杠杆的终极形式。没有这个基础，我们注定每次想做任何事情时，都不得不重新学习人类曾经学过的每一个教训。

风险投资公司也不例外。它们，就像个人一样，建立在先我们一步的人所奠定的基础上。

在我们之前的文章中——包括“我们为什么投资金融服务”、“集中信念”、“押注凸性”和“挑战正统”——我们详细讨论了Deciens做什么，为什么我们这样做，以及我们如何做。它们描述了我们的重点、我们高度集中的方法、我们与创始人的持久合作关系，以及我们愿意追求变异过程以获得变异结果。这些文章描述了公司的可见架构——我们如何进行和管理个人投资，构建投资组合，管理风险，并寻求在几十年内复合资本。

这封信是关于一些不那么明显但同样重要的事情：支撑该架构的思想和道德传承。

选择你的拉什莫尔山

在投资界，有许多巨人。万神殿似乎没有限制，而且每年都变得越来越拥挤。在Deciens选择的风险投资和金融服务专业领域，任何有价值的从业者都应该能够定义他们自己的“杀手级”人物，他们曾向这些人学习或希望研究（或者，更好的是，与他们一起研究）。我的图书馆里充满了关于人物和事件的传记、自传和历史，无论大小，非凡或平凡，我知道我绝不是唯一一个这样的人。正如芒格喜欢指出的那样，“30美元的历史书中蕴藏着价值数十亿美元的答案。”

“告诉我你的英雄是谁，我就会告诉你你将成为什么样的人。”

— 沃伦·巴菲特

如果我们每个人都能创建自己的拉什莫尔山，我们选择将谁铸成石像，为什么？谁的雕像被留在采石场上？选择站在谁的肩膀上至关重要，甚至能改变人生，无论你的工作是什么，或者你渴望在生活中实现什么。了解一个人正在以谁为基础构建自己的人生，有助于我们更快、更全面地理解他们。例如，知道我更多地以查理·芒格为榜样，而不是肯·格里芬或史蒂夫·施瓦茨曼，这让不认识我的人对我是谁，以及Deciens代表什么，有一个更准确的心理模型。正如沃伦·巴菲特曾告诉埃默里大学的一群学生：“告诉我你的英雄是谁，我就会告诉你你将成为什么样的人。”

选择得好是人生巨大的加速器。这可以比作找到你最喜欢的视频游戏的作弊码。选择得不好，一个人就消耗了他们最宝贵的资源——时间，其机会成本无限高。

但尽管如此，我仍然坦率承认，我没有一个选择站在谁的肩膀上的公式。我希望我能给你一个选择英雄的简单方法，但这并不是其他人可以为你决定的。寻找本身就是工作的一部分。只有通过了解自己，你才能认识到值得你学习的人。在选择他们的过程中，你也会更清楚地了解自己。

例如，如果你正在努力建立一个规模化的零售业务，研究索尔·普莱斯和受他启发的人的工作似乎是明智的。你在各个行业都能看到这些思想家族树，其传承是显而易见的：

正如大卫·奥格尔维简洁地指出：“优秀的人知道得更多。”

相反，如果你想建立一个奢侈品业务，布鲁内洛·库奇内利、雅诗兰黛或伯纳德·阿诺特的领域可能更适合。而一个快餐企业家可能会在雷·克罗克或托德·格雷夫斯的生活和工作中找到更多，而不是阅读丹尼·迈耶的《摆好餐桌》或观看《寿司之神》。

正如站在他人的肩膀上可以反思性地帮助一个人弄清楚自己是谁一样，理解他人所建立和完成的事情可以帮助一个人弄清楚自己想要建立和完成什么。在项目及其灵感来源之间找到合适的匹配至关重要。正确的比喻和心智模型就是如此强大。

选择肩膀很重要的一个原因是，工作本身很少保持不变。一个问题开始时往往会演变成另一个问题，你所携带的心智模型可以支持这种演变，也可以阻碍它。你学习的人和组织也是如此。有些影响在早期更重要，那时一切都是从零到一。另一些则在后期变得更重要，那时问题转向规模化，如果幸运的话，是构建持久的东西。

让项目和你所站的肩膀一起演变，并不是对早期影响的拒绝，而是进步的自然标志。

跨领域学习

如果你像我们一样是投资者，你可能会借鉴前几代投资者、资本配置者、金融家等。但如果你是音乐家、运动员、厨师等，你可能会通过研究这些领域中杰出和不那么杰出人物的生活而获益良多。同时，我认为研究那些走过截然不同道路的人具有真正的价值。例如，研究音乐家、运动员和厨师的生活让我大开眼界，尽管我在这些领域的能力有限，在某些情况下甚至严重不足。Deciens在学习了餐馆和唱片制作人等事物后，也随之发展。

我从研究其他学科中学到的一件事是，那些渴望在自己的技艺上做到世界顶尖的人，与那些仅仅满足于优秀的同领域同行相比，他们之间有更多的共同点。追求卓越本身就是一种病态，无论你渴望在哪个领域取得卓越（这是我们Deciens从第一天起就培养的一种病态）。

追随你的天性，不要假装热情

如果你仍在寻找自己的道路，很难知道该站在谁的肩膀上。如果你发现自己处于这种境地，我只会继续倾向于那些激发你好奇心和热情的事物。芒格说得最好，他指出我们都应该“追随我们的天性”。好奇心和热情是最好的线索，表明你正在倾向于能够长期支撑你的事物（保罗·格雷厄姆的文章“如何做好工作”以不同的方式触及了这个想法）。这是在生活中实现你所渴望的一切的唯一普遍必要条件。即使它看起来需要更长的时间。许多人直到四五十岁才找到自己的使命，包括雷·克罗克、摩根·弗里曼、茱莉亚·查尔德和无数其他人。

相反，认为你“应该”对某事或某人充满热情是一个错误——无论这种信念是来自父母、朋友、导师、媒体还是其他人。我个人见过许多人犯这个错误。在漫长的人生和职业生涯中，热情是无法伪装的。在为一个你被告知要充满热情的问题工作了一年——或者三年、五年——或者追随你被告知要追随的脚步之后，如果你缺乏真正的内在热情，你最终会放弃。著名的戴森公司创始人詹姆斯·戴森在成功之前，亲自制造了5127个旋风吸尘器原型。但即使你的旅程不需要那种热情，它也需要一些，因为总会有许多考验和磨难。

“如果你真的追随你的天性，热情将是真实的，而不是制造出来的。”

然而，如果你对你正在做的事情有真正的热情——或者你真的觉得与你所站的那些人的工作有联系——并且你相信在同一个问题上工作几十年所产生的复合效应，那么五年感觉才刚刚开始。当你面对不可避免的艰难困苦时，热情会支撑你度过难关。如果你真的追随你的天性，热情将是真实的，而不是制造出来的。

变异结果需要协同

你的巨人不一定是个人。他们也可以是组织。近年来，我越来越关注理解伟大的组织，而不仅仅是那些建立它们的人。文艺复兴科技公司，当然还有伯克希尔哈撒韦公司，就是这样的两个组织。两者在相当长的一段时间内都取得了显著的成功。在思考组织时，我重温了之前一篇关于挑战正统的信。在那里，我指出“获得变异结果的唯一方法是让变异的人运行变异的过程。相反，如果你让普通人运行普通过程，你将获得普通结果。”变异结果确实来自变异的人和/或变异的过程。但我之前的陈述可能过于抽象，无法付诸实践。变异结果不仅仅来自变异的人或变异的过程。

在过去的三年里，我意识到变异的人和变异的过程本身就是某种独特事物的产物：公司的人员、策略和战略的协同。创建和维护这种协同似乎是成功的另一个先决条件，以及内在动机。无论Deciens在何种程度上“有效”，它都是因为我们所做的事情以及我们如何做，都处于高度协同和内部一致的人员、策略和战略的交汇点。

这种协同最明显的例子是我们如何考虑初始投资规模和储备部署。我们一直认为，储备、储备管理和后续资金的部署对于Deciens最大化上行潜力并最小化下行风险至关重要。但正是研究斯坦·德鲁肯米勒、何南和Nomad投资合伙公司，才真正明确了我们的信念，即头寸规模是推动回报的关键，而尽职调查只能在交易结束晚宴时真正开始。此外，了解私募股权公司通过部署人力资本和金融资本所产生的影响，也激励我们聘请Vishal并规范我们的投资组合支持模型。

剧本、契合与不匹配的危险

如果你相信在风险投资中有多种成功方式，那么很明显，我们的团队运行不同的剧本似乎不太可能奏效。例如，我们不适合运行一个后期、动量策略，这种策略的前提是受邀参加沙丘路上的正确派对。我们对此会非常不适应，以至于几乎是可笑的。反之，另一个团队运行我们的剧本也似乎注定会从一开始就失败。他们将难以应对远程优先、高度集中、研究驱动的方法，这种方法强调资本效率和资本的长期复合增长，而不是陷入风险投资的“仓鼠轮”。从伟大的组织，无论是风险投资还是其他领域，学习是理解协同在创造真正特别的事物中的力量的一种方式，也是确定协同对任何特定团队或组织意味着什么的一种方式。

我经常写信告诉你，我相信Deciens是多么与众不同，以及我愿意摒弃我们行业中的许多规范，以追求卓越，即使这让其他人感到不安。我之所以能做到这一点，是因为我花了近二十年的时间研究风险投资的历史，不同公司实践的模型，以及它们如何随着时间的推移而奏效或不奏效。我从巨人（真实的和自称的）那里学到了东西，并且知道我愿意站在谁的肩膀上，以及谁在我的个人或Deciens的拉什莫尔山上没有位置。

认识到我们更像是Sutter Hill、Altos、USV或Benchmark，有助于外界更好地理解我们所做的事情和原因。我们都拥有相似的核心实践：在集中投资组合中主导早期轮次，其基础是对非共识投资力量的根本信念。特别是，Altos的“刺猬”方法——专注于低稀释、对冲存在的融资风险，以及在具有深厚护城河的企业中多年复合增长——本身就是建立在巴菲特-芒格-格雷厄姆方法之上的。因为尽管我们可能看起来特立独行，但我们只是站在与我们许多同行不同的巨人的肩膀上。

同样，重要的是要认识到，我们着眼于持久的组织——例如服务客户已进入第九个十年的Capital Group，或拥有令人羡慕的60多年资本复合增长记录的伯克希尔——而不是试图成为下一个耀眼的新星（在黯然失色之前短暂闪耀）。我们的运营模式更类似于Alpine Investors或KKR，而不是“传统”的种子期基金。我们相信，理解唐·瓦伦丁的遗产（由迈克尔·莫里茨撰写的专著所纪念），或研究尼克·斯利普的著作，比被卷入最新的社交媒体喧嚣或口水战，更不用说沙丘路上的派对，更有意义。了解这些事情有助于其他人更清楚地看到我们，并培养一个与我们作为公司和个人身份相符的社区。

总结

我知道我站在谁的肩膀上，并非常感谢他们在建立Deciens过程中给予我的支持，并将继续提供支持。那些最伟大的巨人并没有刻意让人学习——他们致力于伟大，教训随之而来。我希望每个人在他们所从事的旅程中都能找到自己的肩膀，并希望有一天，有人会觉得值得站在你的肩膀上。

如果我们做得好，也许有一天Deciens也会成为那些肩膀之一。