金融科技巨头已到来
作者 Sarah Lamont
十年前，Robinhood 被视为一个玩具式的交易应用，Nubank 被称为“又一个虚拟银行”，Shopify 则被看作是副业用的网站搭建工具。但到 2025 年年底，这三家公司在过去一年里为 F-Prime Fintech Index 超过 2000 亿美元市值增量贡献了近 80%。2025 年是我们可以明确地说，过去十年中新的金融服务巨头已经崛起的一年。
试想这些公司如今的发展：
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Revolut、SoFi 和 Nubank 的存款均接近 300 亿美元，按存款规模它们现在跻身美国银行的前 1.5%。
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Klarna 和 Affirm 的商品交易总额使这些先买后付公司按购买量位列美国信用卡发行机构前 25 名。
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Stripe 和 Adyen——2024 年各自的总处理交易量为 1.4 万亿美元——现并列成为全球第五大商户收单行
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Toast 现在处理约 15% 的餐饮支付量，按市场份额排名第三
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Coinbase 和 Robinhood 在按资产计算的美国线上券商中位列前十
这些颠覆者已不再是“进入”行业的新兵。它们已经到来，并正在重新定义各自的类别。
正如早期被忽视但最终成为各自领域领导者的 Uber、PayPal 和 Square 一样，Nubank、Affirm、Stripe、Toast 和 Robinhood 等公司也已成为各自领域的领先者。此外，F-Prime Fintech Index 中的公司在核心基本面上持续改善：这 54 家公司去年营收平均增长 29%，同时迈向盈利；自五年前“以牺牲一切换取增长”的时代以来，各个板块的净利率均有显著改善。
2026 年初几个月展现出比许多人预期更严格的市场纪律，抹去了 2024 年底到 2025 年间 Fintech Index 市值涨幅的 80%以上。尽管 2026 年第一季度出现抛售，我们认为金融服务提供者最终将更多地从 AI 中受益，而不是被其颠覆。规模化的金融科技公司仍只占美国金融服务总收入的不到 10%，还有大量可供构建的空间。过去十年造就了新一代伟大的金融服务公司，而 AI 将创造下一代。
