RecodeX，追踪全球科技、AI 与资本变化

RecodeX 重构消息，摩根士丹利指出，9月人工智能相关债券发行明显放缓，与此前数月密集发债的节奏形成反差。该行判断，随着融资需求延续，四季度AI债券发行可能卷土重来。

RecodeX 重构消息，标普全球评级将BlueHub Capital旗下BlueHub Loan Fund的评级展望由稳定调整为正面，同时确认其“A+”发行人信用评级。标普表示，正面展望反映该基金高于平均水平的资本充足率以及持续的财务实力。BlueHub Capital是一家全国性非营利社区发展金融组织，于10月1日公布了这一评级调整。

RecodeX 重构消息，匈牙利债务管理机构负责人表示，匈牙利加入欧元区的路线图可能推动该国债券市场出现新一轮上涨。该官员将欧元区入盟进程视为提振投资者信心、带动匈牙利国债需求的重要因素。

RecodeX 重构消息，彭博ETF分析师Eric Balchunas指出，过去五个交易日债券ETF资金流入异常强劲，合计吸金230亿美元，占同期ETF净流入总额的62%，而债券ETF资产规模仅占全部ETF的15%。资金覆盖现金、市政债、高收益债和国债等各类品种，其中6只产品进入流入榜前八，iShares 20年期以上美国国债ETF（TLT）同样在列。

RecodeX 重构消息，标普道琼斯指数公司预计将把秘鲁和哈萨克斯坦纳入其iBoxx政府指数。此举意味着两国主权债券将被纳入这一广泛跟踪的债券基准体系，相关市场的资金配置与指数跟踪需求可能随之变化。

RecodeX 重构消息，美国市政债券市场大幅反弹，创下近六个月来最大涨幅，结束了此前持续的抛售行情。本轮上涨扭转了市政债近期的疲弱走势，市场情绪随之回暖。

RecodeX 重构消息，瑞士隆奥投资策略主管Luca Bindelli在周二发布的报告中表示，11月美国中期选举结束后，随着政治不确定性消退，全球债券可能迎来上涨，其中美债预计将领涨。

报告称，若形成分裂政府，财政政策走向将更具可预测性，有望缓解长期债券收益率的上行压力。隆奥的基准情景假设是民主党重新夺回众议院，分裂政府也将降低通过举债扩大支出的可能性。

RecodeX 重构消息，受美光科技强劲财报提振市场乐观情绪，叠加疲软的美国经济数据及美联储官员表态降低了下月再次加息的可能性，欧元信用违约保护成本下滑。衡量欧元高收益信用违约掉期的iTraxx Europe Crossover指数下跌5个基点至296个基点，但仍接近周二触及的近6个月高位301个基点。IG分析师在报告中称，强劲的盈利表现和对人工智能的热情盖过了市场对高借贷成本的担忧。

RecodeX 重构消息，上海清算所9月30日发布债券业务费用阶段性减免安排通知，明确自2026年10月1日至2028年12月31日对相关债券业务费用实施减免。发行登记及付息兑付方面，继续免除所有债券的发行登记费、减半收取付息兑付服务费，并进一步免除熊猫债付息兑付服务费。结算过户方面，现券结算过户费实施9折优惠，质押式回购（本币）、买断式回购（本币）、债券借贷、债券远期的结算过户费实施9.5折优惠，适用于债券全额结算业务。做市商在做市成交的现券交易上可在此基础上再享8折，即按现行收费标准的7.2折收取，做市交易认定以中国外汇交易中心提供的做市成交数据为准，优惠按季核算并在后续季度全额结算业务费用中抵扣。

RecodeX 重构消息，9月28日，上海清算所与MSCI合作正式发布上海清算所MSCI气候变化债券指数系列。该指数系列是上海清算所推出的首个气候变化主题指数，也是国内首创可量化衡量投资组合碳排放强度的债券指数产品。

此次发布的指数包括上海清算所MSCI气候变化债券指数及其基准指数，并围绕债券品种、剩余期限和信用评级等维度衍生出上海清算所MSCI气候变化0-5年AAA信用债指数等6只子指数，可满足不同类型机构、不同风险偏好的投资与基准配置需求。

RecodeX 重构消息，节前资金集中流入债券ETF，国债政金债ETF出现放量上涨。市场资金借道该类产品在长假前加仓，以捕捉假期期间的债券票息收益，今日买入可接力获取长假票息。

RecodeX 重构消息，一位资深债券投资者六年来首次转为看多美国国债，认为5.2%左右的收益率已提供较厚的收益缓冲。该投资者表示，即便债市抛售仍可能延续，美债当前的风险收益比也已显著改善。

RecodeX 重构消息，随着能源价格回落，英国国债收益率下行，价格领涨欧洲债券市场。市场对通胀压力的担忧有所缓解，资金流入英国国债，推动其表现强于其他欧洲国家债券。

RecodeX 重构消息，知名债券市场分析师Jim Bianco自2020年以来首次转为看多债券，结束其持续多年的看空立场。Bianco长期跟踪美国国债与利率走势，此次观点转向发生在其对债市前景判断的转变之际。

RecodeX 重构消息，债市收盘，30年期国债收益率下行超过2个基点。市场对货币政策进一步宽松的预期再度升温，带动长端利率走低。

RecodeX 重构消息，花旗发布建议，在经济增长疲软之际买入中国30年期国债。该行认为经济走弱背景下长端中国国债具备配置价值。

RecodeX 重构消息，Wind数据显示，截至9月28日，年内熊猫债发行规模达2450.45亿元，同比增长77.89%，已超过2025年全年1836亿元的水平。市场存量规模首次站上5000亿元台阶，达到5406.79亿元。

年内熊猫债加权平均发行利率为1.84%，延续近年走低趋势，而美元市场债券发行利率通常为4.5%至5.5%。加权平均发行期限升至3.26年，显示发行人倾向以熊猫债锁定更长期限的低成本资金。

RecodeX 重构消息，在基准美债收益率飙升至20年来最高点后，Bianco Research总裁兼创办人Jim Bianco表示，当前已出现颇具吸引力的进场点，他六年来首度转为看多美国国债。Bianco称这是价值投资的机会，并称如果收益率进一步走高，他会继续加码。

RecodeX 重构消息，由阿波罗全球管理公司支持的零售商迈克尔斯（Michaels）在削减债务后，获得标准普尔评级上调。此次评级调整反映出公司债务负担下降、财务状况改善。

RecodeX 重构消息，美国银行策略师普拉蒂克·古普塔、克里斯·弗拉纳根和徐维多利亚在9月25日发布的研究报告中指出，随着GPU融资和数据中心定期贷款敞口可能达到1000亿美元，担保贷款凭证（CLO）或迎来重大新增长引擎。报告预计，未来几年超大规模云服务商和数据中心运营商所需的债务融资规模将超过2万亿美元。

RecodeX 重构消息，凯投宏观经济学家James Reilly指出，近期美债抛售主要源于市场对利率预期的变化，10年期美债收益率已接近2007年6月的高点。他认为，这一走势更多反映油价上涨和美国经济强劲，而非人工智能相关发债或财政担忧驱动。

Reilly预计，随着美联储紧缩力度不及投资者当前预期，10年期美债收益率将在2027年底前大幅降至4.25%。他同时表示，AI相关发债虽会继续对收益率形成上行压力，但影响程度不及媒体报道所暗示，且将被货币政策预期变化所抵消；近期也未出现足以引发收益率大幅飙升的实质性财政消息。

RecodeX 重构消息，摩根士丹利首席欧洲股票策略师Marina Zavolock表示，债券收益率上升对股市而言“远未达到令人担忧的水平”，即使美国国债再度遭到抛售，股市仍有望保持韧性。她建议关注欧洲高收益债券的信用利差，指出其正在收窄，信贷市场仍然健康，企业仍能发债并提高杠杆。她同时提到，欧洲企业盈利增速接近20%，为股市提供支撑。

RecodeX 重构消息，PIMCO对澳大利亚债券的看法转向建设性，认为在当地经济放缓的背景下，市场对加息的预期过高。PIMCO驻悉尼的澳大利亚投资组合管理主管Adam Bowe周一在彭博电视表示，澳大利亚的加息周期已“充分反映在市场价格中”，而经济中的裂痕正在显现，这使澳大利亚债券颇具吸引力，尤其是收益率曲线5至10年期部分。他称，澳大利亚债券本身具有吸引力，相对其他市场也更具吸引力，并指出美联储和澳大利亚央行正试图在不破坏经济的前提下将通胀拉回目标水平，但澳大利亚的经济裂痕更为明显。

RecodeX 重构消息，花旗建议投资者买入30年期中国国债，当前收益率为2.088%，目标收益率1.8%。分析师陈文翰与罗希特·加尔表示，收益率有望下行，主要驱动因素包括四季度超长债供给有限、3600亿元（约536亿美元）资金投放后大型金融机构需求提升，以及10年期与30年期国债利差可能反转。分析师预计10年期国债收益率将缓慢下行至1.60%，并指出信贷需求疲软限制其上行压力，央行持续购债将带来额外结构性需求。

RecodeX 重构消息，巴拿马经济呈现强劲复苏态势，外国投资者正重新回到该国债券市场。随着经济基本面改善，外资对巴拿马债券的配置意愿回升。

RecodeX 重构消息，长期债券投资者Chris Iggo在退休之际发布报告看多债市，称尽管市场对通胀、政府借贷、私募信贷及企业借款激增存在普遍担忧，债券吸引力已达数年来最高。他表示，关于固收灾难的警告在2022年发出比在2026年发出更合适。

Iggo指出，受伊朗战争推高油价并加剧通胀压力影响，今年以来固收资产大幅下跌，美、日、英债券收益率近几周纷纷攀升至数年高位。他认为长期债券已历经四年熊市，期限溢价上升，未来一年固收资产回报可能相当可观。

RecodeX 重构消息，高盛策略师团队在9月25日的报告中建议投资者布局澳大利亚债券，认为澳央行实际加息次数将少于市场预期。报告指出，当前市场定价隐含的加息次数比上一轮周期终点多出约三次，将使政策利率升至全球金融危机前水平，而当时通胀率比现在高出约一个百分点。

高盛倾向于通过“做陡2s5s10s蝶式交易”布局债券市场缓解行情，而非直接做多，并称该蝶式交易估值处于过去两年区间偏低端。该行同时将澳大利亚10年期国债收益率的年底预测值从4.7%上调至5.0%。

RecodeX 重构消息，知名黄金多头彼得·席夫表示，黄金和白银再度受到债券收益率上行的压制，美国10年期国债收益率已回升至5.2%以上，30年期国债收益率则突破5.5%。

他认为，收益率上升对经济、联邦财政赤字和通胀的影响，对黄金和白银构成利好。

RecodeX 重构消息，境内债券型ETF总规模首次突破1万亿元，创下历史新高。债券ETF凭借低波动、交易便捷等特性持续吸引资金流入，规模由此迈上新台阶。

RecodeX 重构消息，香港交易所宣布，旗下香港期货结算有限公司及香港联合交易所期权结算所有限公司，将由2026年11月起接纳通过债券通“北向通”持有的中国国债及政策性金融债，以及财政部在境外发行的债券，作为合资格非现金抵押品，用于履行保证金要求，惟须待监管机构批准。

香港交易所首席营运总监刘碧茵表示，此举可增加中国国债在香港市场的使用场景，为市场参与者提供更灵活的抵押品管理选择，提升资本效率，并推动香港定息及人民币生态圈持续发展。