美国联邦债务与国债收益率

RecodeX 重构消息，美国财政部长贝森特试图压低债务曲线的表态，被市场参与者视为又一轮口头干预。相关观点认为，这类喊话对债市走势的实际影响有限，市场更关注财政部的具体发债安排与政策行动。

RecodeX 重构消息，截至7月底，外国投资者持有的美国国债规模降至去年10月以来的最低水平。持仓下降并不等同于集中抛售，但在美债收益率升至5%的背景下，海外资金是否愿意继续配置美债，正成为市场关注的关键变量。

RecodeX 重构消息，美国财长贝森特将于9月15日22:00出席美国众议院金融服务委员会听证会，主题为“财长关于国际金融体系状况的年度证词”。当前10年期美债收益率已升破5%，市场关注其是否就财政政策、国债发行与回购计划、债务管理及美元和利率前景释放新信号。

RecodeX 重构消息，德国商业银行研究部门分析师指出，近期美债收益率上升主要受持续的通胀担忧、油价高企、政府大规模融资需求，以及与人工智能投资相关的大量企业发债推动。分析师警告，如果10年期美债收益率持续高于5%，将进一步收紧金融环境。

RecodeX 重构消息，瑞穗证券驻东京高级债券策略师Hidehiro Joke表示，随着高收益率吸引投资者需求，美债抛售可能放缓。他指出，美联储加息预期正日益反映到收益率曲线短端，帮助推高了10年期收益率，但10年期收益率看起来不太可能进一步升向5.25%或5.5%，因为持有收益应足以抵消融资成本的略微上涨。他还表示，随着关税影响减弱，通胀料将放缓，怀疑美联储不会像目前市场预期的那样一直维持高利率而不降息。

RecodeX 重构消息，在国际油价突破每桶100美元、全球债市大幅下跌的背景下，欧洲最大资产管理公司正逐步买入2年期美国国债。部分投资者担忧美联储在抗击通胀方面可能再度落后于曲线，但相关局势可能很快出现质变。

RecodeX 重构消息，欧洲最大资产管理公司Amundi SA正从近期遭抛售的全球债券市场中寻找机会，买入两年期美国国债，以对冲油价高企导致经济增长放缓的风险。

随着交易员加大对美联储加息的押注，美国两年期国债收益率上周升破4.50%，为2024年以来首次。这家总部位于巴黎、管理2.8万亿美元资产的公司全球债券和外汇高级投资组合经理Nicolas Dahan表示，债券收益率和能源价格上升可能对迄今仍展现韧性的美国经济构成风险。若经济放缓迫使美联储重新考虑其紧缩路径，对利率变化最为敏感的两年期美债收益率可能下降。

RecodeX 重构消息，中信证券发布研报指出，本周美债收益率大幅飙升，反映在通胀预期持续上行、美联储可能加息以及美国财政压力加大的背景下，投资者开始担忧后续谁来为美国国债“买单”。

研报援引CBO基准预测称，公众持有美债规模未来十年将从32.1万亿美元增至56.2万亿美元，供给驱动力已从财政扩张转为利息主导的结构性增长。美联储与外国持有者合计占比从2015年峰值的69.1%降至44.7%，期限溢价随之回归正值，长端利率中枢从2%-3%向4%-5%系统性上移。

对于港股，研报称2016年至2018年、2022年至2023年两轮美联储加息周期中，南向资金呈现加息前半段持续净流入、后半段流入放缓的特征，美元兑人民币中间价走势与南向资金流入节奏同步性较高。该机构维持港股红利策略推荐，但提示海外无风险利率上行下港股高股息相对收益率优势收窄，配置应关注现金流稳定性、盈利确定性和分红可持续性。

RecodeX 重构消息，市场将加息溢价计入今年剩余三次美联储政策会议，长端美债小幅获得买盘支撑，表现优于曲线前端和中部，收益率曲线呈现扭转式趋平走势。2年期美债收益率日内仍上涨约1个基点，长端收益率下跌约3个基点，2年期与10年期利差收窄3.5个基点，5年期与30年期利差收窄1.5个基点。

RecodeX 重构消息，美国市政债券市场遭遇抛售，收益率大幅跳升，最高涨幅达15个基点。截至纽约时间下午3点，30年期基准市政债券收益率上涨14个基点至4.89%，为2011年2月以来最高，同时创下2025年4月以来最大单日涨幅。10年期基准市政债券收益率最高上涨15个基点至3.69%，触及2025年4月以来最高点。美国国债收益率攀升以及沉重的新债发行压力正对该市场形成挤压。

RecodeX 重构消息，美国财长贝森特近期反复警告投资者，称与其作对将血本无归，并强调其掌握政府政策计划关键信息，形成信息不对称。然而，自其针对债券和石油市场发表强硬言论以来，市场走势与他的意愿背道而驰。Potomac River Capital创始人马克·斯平德尔表示，市场已看穿其虚张声势，巨额联邦赤字及外界对美联储遏制通胀能力的担忧，给贝森特的举措蒙上阴影。

RecodeX 重构消息，美国财政部宣布，将在扩展回购计划的首次操作中购买40亿至60亿美元的长期政府债务，以遏制近期借贷成本上升。公告发布后，美债延续跌势，因规模小于部分投资者预期。基准10年期收益率上周触及2023年以来最高。经济学家指出，干预措施影响能否持续尚待观察。自2024年计划重启以来，财政部在52次长期债务回购中几乎均全额购买。

RecodeX 重构消息，美国财政部长贝森特9月9日表示，上月扩大美国国债回购计划是为平息债券市场“狂热”情绪、推动价格回归均衡，意在减少过度投机。他称该举措类似美联储过去的“扭曲操作”，否认其等同于量化宽松。此次计划扩大的背景是美国30年期国债收益率升至2007年以来最高水平。他还指出，若投资者担忧美债信用应卖出美债买入德债，但当前市场并非如此。

RecodeX 重构消息，法国兴业银行全球资产配置主管Alain Bokobza表示，10年期美债收益率5.5%是一个临界点，更高的借贷成本将超过盈利增长，并开始对股票估值构成压力。他指出，今年全球盈利预期大幅上调，使得即使收益率上升，股票风险溢价也未崩塌。Bokobza称，目前股票并不比年初更贵，但5.5%的收益率水平将是盈利上调不再足以支撑估值的临界点，即股票开始受到冲击的阈值。他预计美联储和欧洲央行即将到来的加息将是温和的，不太可能激进到打破当前经济周期或平息通胀担忧。摩根大通的Grace Peters上周表示，10年期美债收益率达到5%将具有心理上的重大意义，可能引发股市的应激反应。巴克莱的Emmanuel Cau同样认为，升至5%将使投资者对股市影响更加担忧。

RecodeX 重构消息，中信证券研报指出，本轮发达市场长债上行并非单一通胀冲击，而是实际利率、期限溢价、财政扩张与央行政策同步重估的结果。当前美债期限利差结构的变化总体仍属“正常化”而非失控。若美联储9月如期加息，且美国通胀与长债供给压力延续，10年期、30年期美债收益率或分别向5.0%和5.5%靠拢，短期将继续压制高估值资产，中长期拐点仍取决于美国通胀回落速度及财政巩固政策。报告还称，2015年以来两轮美联储加息周期中，香港市场资金流入通常自加息前四周起逐步放缓，加息当周降至低点后逐步修复。若全球长端利率继续上行，港股高股息相对海外无风险资产的收益率优势收窄，配置上应关注现金流稳定性、盈利确定性和分红可持续性，建议优先关注银行、煤炭、物业管理和燃气。

RecodeX 重构消息，8月中旬，国际金价一度触及每盎司4696.74美元的三个多月高点，随后陷入震荡。市场分析认为，本轮波动与美国债务风险升温及全球投资预期变化密切相关。美国财政部数据显示，截至8月18日，联邦政府未偿还公共债务总额已突破40万亿美元。机构预测，2027年美国债务或逼近41.1万亿美元的法定上限，长期国债收益率面临上行压力，市场对美国财政前景及美元资产稳定性的担忧持续。与此同时，多国央行增持黄金对金价形成支撑。

RecodeX 重构消息，最新就业报告数据强于预期，美债收益率随之走高。分析师认为，该数据提升了美联储在下一次会议上调短期利率的可能性。2年期美债收益率在数据公布前约为4.34%，最新交投于4.4%附近；10年期美债收益率自报告发布前的4.75%攀升至4.792%左右。

RecodeX 重构消息，安联首席经济顾问穆罕默德·埃尔-埃里安警告，全球国债抛售风险尚未结束，并点名美国、英国和日本为最危险的三个国家。他指出，这些国家的财政状况和债务水平可能引发市场进一步动荡。

RecodeX 重构消息，美国外交关系协会（CFR）两位经济学家警告美联储主席沃什，若在财政部大量发债之际推进缩表，将把更多国债推向私人市场，可能引发“债务越多、利率越高、利息负担越重、进而被迫发行更多债务”的恶性循环。他们指出，若接盘投资者要求更高利率，美国财政状况将“火上浇油”。

RecodeX 重构消息，国际货币基金组织（IMF）前首席经济学家肯尼斯·罗格夫在接受专访时表示，当前高债务水平是现实，美联储无法左右实际利率，并认为美国债务违约并非不可能。罗格夫指出，实际利率受多种因素影响，美联储政策工具难以有效调控。他警告，若债务问题持续恶化，美国可能面临债务违约风险。

RecodeX 重构消息，美联储理事沃勒表示，美国正面临不可持续的结构性赤字，为美国政府债务支付的溢价可能正在消失。这一表态引发市场对美国财政状况和国债市场的关注。

RecodeX 重构消息，美联储理事沃勒表示，若通胀持续放缓，他倾向于支持维持利率不变。此后美债期货升至日内高点，收益率曲线全线下行2-3个基点，短端和中间期限表现更优，2s10s和5s30s利差扩大逾1个基点，均创日内新高。联邦基金利率掉期定价出现小幅鸽派调整，9月加息预期降至13个基点，较周三收盘的16个基点回落；年底累计加息预期降至34个基点，此前为38个基点。

RecodeX 重构消息，阿波罗全球管理首席经济学家Torsten Slok表示，美国国债收益率可能在伊朗战争和关税推动下继续走高，这种上行压力与财政状况关系不大。Slok称，市场对美国政策制定的担忧少于对日本和德国的担忧。随着投资者对长期国债要求更高期限溢价，全球政府融资成本大幅上升。尽管美国财长贝森特此前宣布扩大国债回购以缓解长端压力，美债收益率仍反弹。彭博数据显示，市场计入美联储9月中旬会议加息的概率约为69%。

RecodeX 重构消息，美国早盘时段美债买盘旺盛，伴随油价持续下挫，各期限收益率当日下行2-3个基点，西德克萨斯轻质原油期货跌幅约1%。美债涨势主要集中在短端期限，2年期收益率跌至日内低位，报4.37%。2年期与10年期利差重回40个基点附近，日内基本持平，早盘出现的收益率曲线平坦化行情有所消退。WTI原油期货自五周最高收盘点位回落，为美国早盘美债收益率走低提供支撑。年末加息预期溢价小幅消退，利率互换市场定价合计降息幅度约39个基点，而周二收盘时为41个基点。

RecodeX 重构消息，美国商务部长卢特尼克表示，美国债券市场将推动收益率回落。目前公开信息未披露更多细节。

RecodeX 重构消息，美国债务危机进入“未知领域”，利息账单飙升至1.25万亿美元，创下自1991年以来的最危险纪录。这一数字凸显了美国财政压力的加剧，可能对全球金融市场产生深远影响。

RecodeX 重构消息，受美联储政策预期与财政部发债压力双重影响，美国30年期国债收益率近期持续走高，创下自2006年以来持续时间最长的高位纪录。市场关注后续利率路径及债务供给对长端收益率的进一步影响。

RecodeX 重构消息，美国财政部长贝森特表示，美联储主席沃什与其对债券的立场一致。他指出，自特朗普就任总统以来，10年期国债收益率基本持平，并称并未试图改变债券走向，认为无法改变均衡价格。

RecodeX 重构消息，美国财长贝森特周日反驳外界对美国债务规模及财政部市场管理措施的批评，称市场表现与投资者不安的说法相矛盾。他表示“不确定所谓的债券市场动荡究竟在哪里”，并指出今年美债在全球主要债市中“表现最佳”。贝森特称，美国经济在巨额赤字下仍持续增长，优于许多发达经济体。他预计能源价格及伊朗冲突引发的通胀压力将随时间消退，收益率上升反映市场对美国经济的信心。他还否认财政部意外提高国债回购规模扭曲市场或打破操作惯例。

RecodeX 重构消息，8月28日，伊朗议会议长卡利巴夫在社交媒体发文，反讽美国财政部长贝森特，并引用《纽约时报》报道指出其债市信誉面临考验。此前贝森特批评伊朗政府海外挥霍资金，卡利巴夫以相似句式回击，称美国在以色列及全球约750个军事基地投入巨额资金，不如用于本国人民，并喊话贝森特“干点正事”。报道称，贝森特试图通过扩大长期美债回购压低收益率，但市场反应平平，在美国债务超40万亿美元及伊朗局势加剧通胀背景下，其信誉受质疑。