关于人工智能、公司构建及更多领域的公开与私募市场快报
本文信息来源：a16z
我们很高兴分享首份“市场状况”（State of Markets）演示文稿。我们在其中分享了对私募和公开市场的观察、我们眼中 AI 的现状，以及为什么当今的赢家们确实与众不同。
您可以在此阅读该幻灯片 （内容较多，加载需要一点时间）：
以下是其中的部分内容示例：
独角兽是真实存在的……
这是一个幂律行业，向来如此。2025年，前25%和前10%的企业营收增长呈爆发式上升，远超其他所有公司。
而且它们成群结队。
随着私募独角兽的总估值突破5万亿美元大关，谁在引领这一趋势已显而易见：正是那些最顶尖的名字。
与此同时，在公开市场中，类似的情形也在上演：
收益越高，估值倍数越高
无论是从行业还是个体赢家的角度来看，赢家都在持续胜出。这并非一个“1 倍企业价值/潜在市场总量（1x EV/TAM）”式的市场：最高的估值倍数正被赋予那些在财报日表现优异的赢家。
科技行业正处于其自身的超级周期中
从宏观来看，那些赢家往往是科技公司，而且这些科技公司已经将其他所有人远远甩在身后。科技不再仅仅是公司的一个子集；它正日益成为“伟大公司”的代名词，仅此而已。
但是……这是否是一个泡沫？
在去年年底的 a16z Runtime 活动上，我们从 Google 那里获悉，已有 7-8 年历史的 TPU 至今仍保持着 100% 的利用率……
杰文斯悖论在这一次确实应验了。代币（tokens）变得越便宜，其使用量就越大——尤其是在通过间接方式变现的情况下。
总而言之，归根结底，它必须产生回报。以下是实现这一目标所需的条件：
（因为十亿美元并不酷。你知道什么才酷吗？一万亿美元。）
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