2026 年创始人如何融资

CTVC 与 Elemental Impact 调研了 100+ 位创始人。以下是他们说的。

周一快乐！

如果你错过了：我们与 Elemental Impact 合作发布了 2026 气候科技创始人调研。下文是创始人关于融资、商业化与整体 vibes 的说法。

交易方面：

• 加州自动驾驶中程货运 2 亿美元
• 华盛顿特区电网互动数据中心 1.5 亿美元
• 马萨诸塞电动地效飞行器制造 1.2 亿美元

其他新闻：开创性（字面意义上破土）的聚变项目、路易斯安那氨项目部署、越南清洁能源计划。

Currence 新的 Q3 数据中心展望也出了！

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2026 创始人调研，由 CTVC 与 Elemental Impact

CTVC 与 Elemental Impact 今年早些时候做了调研，问你们在 2026 年如何融资（以及感觉如何）。100+ 位气候科技创始人接了电话，以下是汇总结果。

融资结构

• 这是多选题（最多选 2）。股权以大幅领先居首（70% 创始人选了它），但非稀释性赠款（47%）与混合融资（29%）显示对传统风投之外结构有强烈胃口。

• 即便创始人会拿股权，他们也认为它是错误结构。73% 把资本结构标为顶级融资挑战——任何障碍中最高——同时 70% 说股权是最能加速其增长的东西。VC 未必为资本密集、长周期项目而建。
• 不同挑战在公司规模化时出现。「资本不够」在早期见顶：42% 的商业化前与 38% 的试点阶段创始人将其列为 #1 挑战，随后随成熟而减弱。「错误结构」在早期商业扩张见顶（35%），在商业化前（16%）与 FOAK（18%）少见得多。

• 创始人的融资目标反映资本在更广市场中的集中处。核能与地热公司更可能追求 1 亿美元+ 融资，与能源及其他资产重赛道的大额投资上升一致。排放与报告类公司则聚集在更小轮次，反映更轻资产商业模式的较低前期资本需求。

规模化障碍

• 技术表现/放大风险以 26% 的提及率领先，随后是 offtaker/获客（20%）与许可（16%）。我们看到执行风险是创始人在资本之外的主要障碍。但许可与电网接入等结构性问题合计可与之匹敌。
• 被点名的风险随阶段不同，不足为奇。技术/放大风险在商业化前阶段占最大风险的比例更高（77%），随后随规模化下降。客户/offtaker 签约作为风险在早期商业阶段见顶（52%）。

催化资本

• FOAK 项目的催化融资（27%）与赠款（25%）居首，提前市场承诺与 FID 前开发资本并列第三（各 17%）。创始人说催化资本可以降低真实世界部署的风险。

创始人情绪

• 43% 的创始人说过去一年项目资本获取变差（23% 略差，20% 显著变差），对比 32% 说改善。四分之一报告无变化。
• 净情绪为负，但有尖锐的赛道分裂。进一步拆：核能中 83% 报告改善；碳清除中 64% 说变差。

• 「艰难（Challenging）」是最常见的单一回答，随后是「波动」「不确定」「黯淡」。
• 也有一些正面词，包括「有希望」与「执行」，反映创始人在挑战中深挖并转向的能力。

政策

• 今天卡住项目的障碍，未必是创始人希望决策者解决的同一批问题。许可与电网接入是创始人实地面临的最大障碍之一——随着 AI 与数据中心推高电力与基础设施需求，这些挑战在增长。但创始人把碳定价（30%）与稳定税收抵免（21%）列为顶级政策优先，暗示更清晰、更可预测的市场条件今天更能帮助项目推进。

关键要点

• 创始人需要股权，但单靠股权并不合适。70% 说股权最能加速增长，73% 说传统 VC 结构并不契合——凸显更广资本组合的重要性。
• 仅有技术不够。26% 的创始人说技术放大是最大商业化挑战（若聚焦商业化前公司，该数字跳到 77%），20% 引用获客。创始人除资本外还需要部署伙伴。
• 更小项目可以成为通往规模的桥梁。一半受访者在为更小规模项目融资，暗示催化资本可帮助技术通过早期部署证明方案，并解锁更大池的商业融资。

感谢 Elemental 以及所有参与并分享调研的人！

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本周交易（8/24–8/31）精选

VC / Growth

• Gatik（圣克拉拉，自动驾驶中程货运网络）Series D 2 亿美元，投资方含 Qatar Investment Authority、Koch Disruptive Technologies、Millennium、ARK Invest 等
• Emerald AI（华盛顿特区，电网互动数据中心平台）Series A 1.5 亿美元，ADVentures、Aramco Ventures、Collective Global、DCVC、Earthshot 等
• REGENT（波士顿，电动地效 seaglider）Series B 1.2 亿美元，AE Ventures、Caffeinated Capital、DCVC、Founders Fund、JAL、Lockheed Martin Ventures 等
• Airbound（班加罗尔，自动驾驶配送无人机）Series A 3700 万美元，Greenoaks、DoorDash、Lachy Groom、Lightspeed、Humba
• Quaise Energy（休斯顿，地热钻井技术）Series B 4600 万美元，Nabors
• Voya Energy（海沃德，无碳金属燃料电力系统）Series A 3500 万美元，Energy Impact Partners、Founders Fund 等
• Matter Motors（艾哈迈达巴德，电动摩托）成长轮 2500 万美元
• Breedr Impact（奇切斯特，数据驱动牛肉生产）Series B 2700 万美元
• Apollo Atomics（剑桥 MA，紧凑压水 SMR）Seed 2600 万美元，含 Y Combinator 等
• Vitalfluid（埃因霍温，等离子体技术应用）Series A 2000 万美元
• Mantel（剑桥 MA，熔盐碳捕集）Series A 1800 万美元
• Certain Energy（英国，锰液流电池）Series A 1400 万美元（£1000 万）
• TerraBlaster（红木城，可持续农业自动化）Seed 1200 万美元
• InspeCity（塔那，在轨卫星服务与推进）pre-A 1050 万美元
• MAASH（布鲁塞尔，真菌蛋白）900 万美元
• Teragen Energy（Southborough，固体氧化物燃料电池）Pre-seed 600 万美元
• CarbonStrong（班加罗尔，低碳混凝土粘结剂）Seed 130 万美元

项目融资 / 债务

• Swift Current Energy 债务 7.5 亿美元
• Greenvolt PF 债务 2.54 亿美元（波兰 BESS 项目）
• REGENT 债务 1.2 亿美元（Erebor Bank）
• AmpIn Energy Transition PF 债务 9800 万美元
• Apollo Atomics 债务 500 万美元

退出

• Citadel Roofing & Solar 被 MARS Energy Group 收购（金额未披露）

基金

• RunwayVC（挪威）Fund II 首关 4700 万美元，聚焦工业 AI、软件、机器人、自动化与自主系统

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阅读清单（摘要）

• 越南国会批准该国首座商用核电站（2.4GW 双反应堆），胡志明市另审最多 6GW 海上风电可行性
• Pacific Fusion 在新墨西哥破土，目标 2030 年前净设施增益
• CF Industries 在路易斯安那开工 Blue Point 蓝氨厂
• 美军推进基地用微型核反应堆
• 阿根廷与智利重启跨境矿业条约，或解锁约 207 亿美元投资与约 54 万吨/年额外铜产量
• 中石化称中国石油需求很可能已在去年见顶
• 2026 上半年全球 BESS 电芯出货超 490GWh，近乎同比翻倍
• Heidelberg Materials 搁置埃德蒙顿水泥 CCS 旗舰项目
• Shell 拟出售约 80 亿美元美国化工资产并引起 Exxon 兴趣
• Unitree 上市后股价自高点回落约 45%
• Captura 与 ElectraLith 合作结合直接海洋碳捕集与锂提取等

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