美国在气候问题上的退却在碳市场留下100亿美元缺口

美国从全球气候体系中“断电”

上周，特朗普政府退出了联合国关键的气候协议和治理机构，这是其长期撤离多边气候合作的意料之中终点，其中包括特朗普 1.0 时期退出《巴黎协定》。 

但这也是美国迄今为止从国际气候舞台上最重大的退却之一：如今，美国已将自己从协调排放报告、气候融资以及国际碳市场的核心体系中抽离。

发生了什么

唐纳德·特朗普总统签署了一项行政命令，暂停美国参与多达 66 个国际组织、机构和委员会，其中包括《联合国气候变化框架公约》（UNFCCC）、联合国人口基金，以及一大批专注于气候、劳工、移民和发展的联合国附属机构。

或许最具分量的退出，是退出《联合国气候变化框架公约》（UNFCCC）——这一 1992 年的条约构成了全球气候谈判和《巴黎协定》的基石。此举意味着美国将切断在排放核算、气候资金流向以及跨境碳信用机制等规则制定方面的正式参与。

其法律依据仍然不确定 。UNFCCC 是一项经参议院批准的条约，于乔治·H·W·布什总统任内获批，总统是否可以单方面退出尚无定论。尽管条约规定需提前一年通知，但其财政和地缘政治后果已立即显现。

为何重要

自 2014 年以来，美国已向联合国绿色气候基金承诺超过 60 亿美元，迄今实际拨付约 20 亿美元，另有资金通过与联合国相关的气候融资项目持续流入 。美国还提供了政府间气候变化专门委员会（IPCC）全部自愿捐款的约 30%；该机构是联合国核心的气候科学机构，而美国如今也计划退出。这些机构将很快感受到资金冲击。

同样重要的是，这一变化正在重塑影响力。美国正在让渡气候领导地位，但这一真空不会长期存在。欧盟和中国将获得更大的空间来定义排放核算和市场设计，而这些规则正日益成为全球默认标准，许多美国企业和投资者仍将遵循。

这是一场具有实质影响的软实力博弈，其影响在碳市场中表现得最为明显，同时冲击市场两端：美国项目能够提供什么，以及谁会出面购买。

供应端

许多美国碳项目开发商此前一直以国际合规终端市场为目标建设项目，这类市场的价格高于自愿市场，并提供持久、由政策支撑的需求。然而，《巴黎协定》第6条界定了国际碳市场的运作方式，决定哪些碳信用可以用于跨境交易和合规用途，以及减排量如何核算。这些标准目前仍在谈判之中。

如今， 美国正放弃其在谈判桌上的席位，这很可能关上美国项目进入合规市场的大门 （从技术角度讲，即“根据《巴黎协定》 第 6 条作出相应调整”）。像 DAC、CCS 或 BECCS 这类生命周期较长资产的开发商，将无法再向被要求其碳信用采购与第 6 条标准保持一致的机构买家出售产品，而这一变化恰逢欧盟向更多国际碳信用开放之际。

美国各州的碳市场已经率先出现动摇 ：1 月 8 日，加州碳价下跌逾 1 美元，投资者将日益加深的国际联通隔离风险以及加州“限额与投资”计划和 RGGI 等项目面临的更高法律风险计入定价。

与此同时，自愿碳市场仍然开放，但上限已被压低。美国项目仍可通过 Verra、Gold Standard、ACR 和 CAR 等私营标准发行碳信用，企业也仍可购买。然而，在缺乏联合国参与的情况下，这些碳信用不具备与《巴黎协定》对齐的属性、东道国授权以及相应调整，市场规模因此受到限制。

需求

此外， 如果美国干脆不再重视其气候目标，美国很可能将不再购买《巴黎协定》第六条下的减排信用额度以实现这些目标 。作为全球第二大排放国，美国原本将是未来最大的买家之一。根据上一届政府提交的国家自主贡献（NDC），美国为在 2050 年前实现净零排放，本应购买约 10 亿吨二氧化碳当量（1GtCO2e，即 10 亿个信用额度）；按每吨二氧化碳当量 10 至 25 美元的平均价格计算， 这将形成 100 亿至 250 亿美元的气候融资缺口。

退出这些机制后，美国将无需抵消本国排放，甚至不必向 IPCC 报告排放数据——这对全球年度排放量第二大的国家而言，是一项重大变化。而一旦最大买家退出，需求下降可能导致全球价格下滑，使碳项目开发商进入市场的吸引力降低。

关键要点

• 规则制定者 vs. 规则接受者： 其他司法辖区正继续推进。欧盟正将碳移除纳入其 ETS，中国也日益参与全球气候对话。留在联合国体系内的国家能够塑造规则、制定标准并吸引资本，而美国则逐渐落后并错失机遇。
• 仅限自愿市场的风险： 在无法进入合规市场的情况下，美国面临沦为仅限自愿碳市场的风险：更加碎片化、对价格更为敏感，并且在重复计算和诚信主张方面更容易受到审查。
• 承购放缓。 包括 Drax 在内的开发商——这家总部位于英国的电力生产商因生物质资源充足而寻求在美国开发 BECCS 项目——可能难以获得美国自愿市场买家的需求；若英国规则要求与《第 6 条》机制保持一致，这些碳信用也可能难以回流至英国用于合规抵消。

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本周交易（1/5–1/12）

后期 / 成长期

🏠 DayOne，一家总部位于新加坡的数据中心开发与运营商， 完成 20 亿美元 C 轮融资，投资方包括 Coatue 和 INA。

🔋 位于印第安纳州费舍尔斯的稀土和电池金属回收服务提供商 ReElement Technologies，从 Transition Equity Partners 获得了 2 亿美元 的成长阶段融资。

🔋 总部位于加利福尼亚州圣克拉拉的嵌入式硅产品开发商 Azimuth AI， 筹集了 1.3 亿美元的成长阶段融资，投资方包括 Jetha Global、Impact Ventures（澳大利亚）和 Moneta Ventures。

🧪 加拿大高贵林的可扩展量子计算机开发商 Photonic 从 Planet First Partners、BCI、Microsoft、加拿大皇家银行（Royal Bank of Canada）和 Telus 获得 1.3 亿美元 成长阶段投资。

🏗 总部位于巴尔的摩、基于机器学习的可持续建筑材料供应商 Cambium 从 8VC、Alumni Ventures、Lockheed Martin Ventures、MVP Ventures、Veteran Ventures Capital 及其他投资者获得 1 亿美元 B 轮融资。

⚡ 总部位于加州旧金山的商业太阳能项目开发商及投资方 Renewable Properties 从 AB CarVal 获得 4000 万美元 成长阶段投资。

⚡ 总部位于苏格兰格拉斯哥的公用事业级可再生能源项目开发商 Renewco Power 从苏格兰国家投资银行（Scottish National Investment Bank）和 SSE 获得 3900 万美元 成长阶段投资。

早期阶段

🛰 Array Labs，一家总部位于加州帕洛阿尔托的基于卫星的三维成像软件开发商， 融资 2000 万美元 ，完成 A 轮融资，投资方包括 Catapult Ventures、Aera VC、Animal Capital、KOMPAS、Y Combinator 及其他投资者。

🌾 Biographica，一家总部位于英国伦敦、以机器学习驱动的作物遗传学软件公司， 融资 1000 万美元 ，完成种子轮融资，投资方包括 Faber Ventures、Cardumen Capital、Chalfen Ventures、Entrepreneur First、SuperSeed Ventures 以及 The Helm。

🌾 Bloemteknik，一家总部位于英国威尔士加的夫的园艺照明解决方案设计商， 融资 400 万美元 ，完成种子轮融资，投资方为 Foresight Group。

💨 Black Bull Biochar（BBB） 是一家总部位于英国伦敦、以生物炭为基础的农业碳移除服务提供商， 获得 300 万美元种子轮融资，投资方包括 TSP Ventures、大曼彻斯特联合管理局（Greater Manchester Combined Authority）和 Old College Capital。

其他

⚡ Orano 是一家总部位于法国巴黎的核能解决方案提供商， 获得 9 亿美元的助学金资金，资金来自美国能源部（DOE）。

⚡ Exus Renewables 是一家总部位于西班牙马德里的可再生能源资产开发与管理公司， 获得 4 亿美元的项目融资（PF）债务资金，出资方包括 Barclays、ING Capital、Nomura、Santander、BHI 和 KeyBanc Capital Markets。

⚡ 印度古尔冈的可再生能源发电商 Juniper Green Energy 从 Aseem Infrastructure Finance、Barclays、DBS Bank、HSBC 和 NaBFID 获得了 2.26 亿美元 的债务融资。

☀️ Waaree Energy Storage Systems，一家总部位于印度孟买的储能解决方案提供商， 在 PF 权益融资中筹集了 1.11 亿美元 ，投资方未披露。

🏗 Aisti，一家总部位于芬兰于韦斯屈莱的负碳声学瓷砖制造商， 通过欧洲投资银行（EIB）的债务融资筹集了 2300 万美元 。 

退出

🚆 ioki，一家总部位于德国法兰克福的出行分析与自动驾驶开发商， 被 BENTELER Group 以未披露金额收购 。

🚢 Njord，一家总部位于丹麦哥本哈根的海事减排服务管理商， 被 V.Group 收购 ， 交易金额未披露 。

🌬 IWS Services，一家总部位于挪威奥斯陆的海上风电运维及电气服务提供商， 以 IWS Services 名义完成合并 ，合并对象包括 Hyndla 和 ProCon。

🌱 Plan A，一家总部位于德国柏林的企业碳足迹追踪平台， 被 Diginex Limited 收购 ，隐含估值为 6400 万美元 。

基金

💰 总部位于芬兰赫尔辛基的可再生能源基金管理公司 Taaleri Energia，从包括 Erste Group、EBRD、EIF、Ilmarinen 和 KBC Verzekeringen 在内的投资者处，为其 SolarWind III Fund 完成最终募集，规模达 7.36 亿美元 ，重点投资于欧洲和德克萨斯州的公用事业级风电、太阳能及电池储能项目。

新闻动态

特朗普政府迅速探索与后马杜罗时代的委内瑞拉达成合作性石油协议 ，召集石油业高管，并授权美国企业在华盛顿放松部分制裁的情况下协助恢复产量，并最多提取 5000 万桶原油。大型石油公司警告称，在缺乏更深入的政治改革、债务重组、安全保障以及减少国家控制之前，委内瑞拉在商业和法律层面仍不可投资。此事表明，地缘政治变化可能在短期内重新打开化石燃料供应，但在能源转型期间，结构性风险限制了任何持久的石油复苏。

在美国的其他新闻中， 美国拨款 27 亿美元给三家核燃料制造商，以重启国内铀浓缩和燃料生产：American Centrifuge Operating、General Matter 和 Orano Federal Services。该资金将用于建设新的产能，涵盖低浓铀（用于现有反应堆）以及高丰度低浓铀（用于先进反应堆），以降低对俄罗斯核燃料的依赖。随着人工智能和数据中心推高用电需求，此举体现了美国在国内能源安全方面的优先考量。

在更多核能新闻中，Meta 签署了长期核电协议，总规模到 2035 年最高约为 6.6 吉瓦 ，其中包括与 Vistra 旗下 Perry、Davis-Besse 和 Beaver Valley 电站签订的 20 年期购电协议（PPA），以及与 TerraPower（2.8 吉瓦）和 Oklo（1.2 吉瓦）的预购协议。该策略反映了核能在满足超大规模数据中心电力需求中的关键作用，同时也支持电站增容、延寿以及下一代核反应堆的开发，大型科技公司走在最前沿。

公用事业公司 Portland General Electric 上调了其超过 1GW 电池储能项目的价格 ，理由是成本上升。此次涨价涉及其 2023 年全资源 RFP 中的三个项目，关税风险以及投资税收抵免资格的变化，推动储能和“光伏+储能”成本上涨逾 60%。此举显示，在尽管储能扩张获得广泛支持的背景下，美国贸易和税收政策的变化正推高清洁能源成本，并增加项目被取消的风险。

种子公司 Corteva 与 bp 成立了一家新的合资企业，利用菜籽、芥菜和向日葵等作物生产生物燃料原料 ，目标是在 2030 年代中期实现每年 100 万吨原料产量。鉴于美国对作物型生物燃料提供补贴（而欧盟并无类似政策），该合资企业很可能将产品用于可持续航空燃料和可再生柴油的供应。

德国和菲律宾正在推出新的融资和保险方案，以降低深层地热项目勘探风险。 勘探通常是地热项目中风险最高、成本最昂贵的阶段，因此这些计划将低息贷款与勘探风险保障相结合，对钻探成本进行部分保险，并在井口失败时允许部分债务豁免。降低早期勘探阶段的风险，有助于释放可规模化发展的地热项目潜力。

法国公布了其计划中的 1GW 国家清洁氢补贴拍卖的修订规则， 取消了 RFNBO 要求 ，并将绿色氢和核能制氢的财政支持与与市场价格挂钩的机制脱钩。这一做法背离了欧盟严格的氢能规则，为加快国内氢能生产提供了更高的收入确定性和潜在更高的补贴。

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弹出窗口

缴费用户切身感受到这一轮变化：公用事业公司在2025年前三个季度将新费率提高至多340亿美元，较2024年同期增加160亿美元。

美国能源部（DOE） 制作了一份以特朗普为主题的 2025 年“Wrapped”。

一项美国 CBAM 提案 。

随着全球最大项目开业，垂直农场在新加坡攀上新高度。

顺势而为：总部位于香港的钒液流电池公司 Rongke Power 部署了全球首个吉瓦时级钒液流电池。

纽约实施拥堵收费一年后的市场“交通信号”。

一种可以用酱油运行的燃料电池。

历经400亿美元和40年，鲑鱼恢复工程在逆流而上时遭遇海狮路障。

厄瓜多尔的蟾蜍 vs. 公路。

机会与活动

💡 Climatebase 研究金 ——第 9 期 ：请在 1 月 12 日的优先截止日期或 2 月 23 日的最终截止日期前申请，加入为期 12 周的加速器项目，面向寻求气候领域职业发展的专业人士，提供由专家主导的课程、初创企业与项目支持，以及接触气候领域领袖网络的机会。

📅 国家气候科技加速器（曼彻斯特）： 庆祝由 Sustainable Ventures 与 Barclays Eagle Labs 推出的全新加速器正式启动，该项目将于 1 月 28 日在曼彻斯特举行，旨在支持英国气候科技初创企业。

📅 DISTRIBUTECH International 2026：欢迎于 2 月 2 日至 5 日在加利福尼亚州圣迭戈与我们相聚，参加能源行业输配电创新领域的年度旗舰盛会。

💡 全球海洋创新挑战 ：请于 2 月 6 日前申请，与 The Nature Conservancy、YKAN 和 Newlab 合作试点以海洋为重点的技术，聚焦海洋生物多样性、执法与数据创新，覆盖印度尼西亚及亚太地区。

💡 Go Make 2026：请于 3 月 10 日前申请，参与由 Greentown Labs、Shell 和 Technip Energies 联合发起的催化型创新加速器，支持推动低碳燃料、可持续化学制造和 CO2 去除的初创企业。