商业洞察
如何赚取十亿美元
（基于我在牛津联盟的演讲内容。） 既然这里显然是未来首相俱乐部，我想跟各位谈谈一个如果能被更多政客理解就好了的话题：我将告诉你们，人们是如何成为亿万富翁的。即便诸位无意涉足政坛，这番见解或许也能派上用场——当不了首相的人，大可以改当亿万富翁。 我对这个话题的了解是…
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AI
投资者可用于评估公司人工智能效率的 AI 代币经济框架
每个代币所花费的情报是一个重要的指标。 两年来，华尔街一直用错误的数据支撑 AI 交易。我们追踪过席位增长、“AI 归属”年度经常性收入、超大规模企业资本支出，以及每百万 token 成本的粗略估算。但这些指标都无法告诉你：一家上市公司究竟是真正在大型语言模型之上…
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构建规模化发展的机器人业务
三位拥有 Mind Robotics、Amazon、Waymo 和 Covariant 经验的行业领导者，分享了他们在现实世界中研发和部署机器人的宝贵经验。 如今，应用型机器人创业者可用的许多工具在一两年前还不存在，其发展速度之快甚至连从业者都为之瞩目。乌里·日林…
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美国救赎：我每年写给美国的情书
自 2024 年起，每到美国独立日前后，我都会心怀感恩地审视这个国家，并提笔写下"致美国的情书"。次年同期，我再次回望同一主题，书写"那段未了的情缘"。显然这已成了传统——不过是某个你决定引以为傲的习惯罢了。既然如此，我愿继续延续这份坚持。 泛泛而谈总是危险的，但…
AI
AI
决策的终结：人工智能正在吞噬人类判断的需求
我曾痴迷于扑克，投入了近乎病态的时间。这些年来，我在几乎所有知名线上扑克平台打了超过 1.5 万场锦标赛，经手了逾 200 万手牌。体验过在数千人参赛的线上赛事中夺冠的高光时刻，也经历过财务下风期的低谷，更有一些至今回想起来仍让我作呕的坏运气。我曾与世界顶尖高手对…
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ATM 异端
每个时代都有专家们信誓旦旦声称绝不可能被自动化的工作。我们风投并非首例。 1969 年，化学银行在长岛分行安装了美国第一台被广泛报道的自动柜员机。开业当天的橱窗标语承诺这家银行将永不关门。但向其他银行推销这种机器却异常艰难。发明者唐·韦策尔后来回忆起全国各地潜在客…
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风险投资市场有效吗？来自 2026 年 NBA 季后赛的证据
风险投资的一个显著特征是极度不平衡的层级结构。硅谷顶级风投公司往往能优先接触最受追捧的创始人，其次是二线公司，以此类推。这形成了一个良性循环，每一次成功都会转化为接触下一代精英创始人的更大机会。这种动态给行业其他参与者提出了一个根本性问题：其他风投公司还有机会吗？…
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超越可验证的强化学习：强化学习攻克了数学与代码，而经济领域的其余部分则更为棘手
本文将涵盖： 为什么可验证性是关键约束 当前有效的技术 正在攻克这一难题的公司 一、可验证性约束 过去一年取得进展的一个重要原因是可验证奖励的强化学习（RLVR）。其核心理念很简单：为模型提供答案可核查或可验证的问题，让模型通过推理找到解决方案，并对得出正确答案的…
AI
作为模型的世界：关于感知、表征及物理世界金融化的研究系列
每一个持久的市场，都始于对世界更精准的建模。 高频交易公司之所以胜出，并非源于对市场更深刻的理论认知，而是因为它们找到了让预测具备经济价值的表征方式。当预测变得唾手可得时，稀缺资产不再是模型本身，而是使预测得以付诸实践的感知架构与市场基础设施。 在毫秒级时间尺度上…
AI
AI 的优化时代：拥有智能、爬山机器与私人评估
拥有而非租赁智能，从未像现在这样重要。即使在先进模型出口管制实施之前，这一点就已成立。 前沿模型代币成本是最佳开源模型的 10 倍。 人工智能分析 评估每项任务的成本时，情况同样严峻。 人工智能分析 现实是，大多数企业软件工作流程并不需要前沿智能。 人工智能分析…