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独角兽基因——当今造就数十亿美元创业公司创始人的出身 全球动态
约 11 分钟

独角兽基因——当今造就数十亿美元创业公司创始人的出身

通往十亿美元公司的路径不再像过去那样起步。 在资本更为紧缩、竞争更为激烈且人工智能正在重塑各行业的市场中，打造十亿美元公司的路径正悄然发生变化。对于创始人、风投和人才负责人来说，理解这一转变就是一种战略优势。 在经历了三年的市场波动后，独角兽的诞生速度再次加快。根…

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风险投资支持的初创公司地位低下 商业洞察
约 11 分钟

风险投资支持的初创公司地位低下

在科技成为主导产业之前，像投资银行这样的工作通常被视为毕业后在金钱、培训和累积社会资本方面期望值最高的职业选择。随着科技在 2000 年代到 2010 年代初崛起，并以怪诞（ 聪明人周末都做什么 ）、精英 meritocracy 和为善而变的文化主张为支撑，在很多…

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RecodeX 研究洞察默认封面 商业洞察
约 18 分钟

收获 CVC 投资组合：面向企业投资者的实用框架

I. 变革背景 企业风险投资已进入规模化与常态化阶段：全球现有创纪录的 3000 多家活跃企业风险投资机构*，凸显出 CVC 对风险投资生态系统日益增长的影响。从最初作为战略试验与创新工具的角色，已发展为能产生可衡量价值、实施严谨治理并与母公司优先事项建立明确联系…

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有限合伙人的层级：并非所有资金都是“绿色”的 商业洞察
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有限合伙人的层级：并非所有资金都是“绿色”的

“金钱如粪，若不散施以助幼苗生长，毫无价值。”——桑顿·怀尔德，1955年 私募市场里流传着一个普遍的谎言，常在筹资低谷时出现： “资金就是资金。”意思是资本是一种商品：来自寻求税务减免、易受惊吓的对冲基金经理的一美元，在功能上与耶鲁捐赠基金的一美元别无二致。 从…

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风险投资中的第二片荒漠 商业洞察
约 6 分钟

风险投资中的第二片荒漠

我们常谈从首支基金（Fund I）走到第四支基金（Fund IV）有多困难——但对那些成功者来说，另一片荒漠在另一侧等着他们。 假期里我和一位我最喜欢的 GP 导师见了面，他问我近况如何。我告诉他，我觉得自己在打造 Precursor 时正经历第二道沙漠——我本没…

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2026：有史以来规模最大的并购年？ 商业洞察
约 5 分钟

2026：有史以来规模最大的并购年？

高盛的 David Solomon 与 a16z 的 Ben Horowitz 坦诚相对 在 a16z，我们经常与我们投资组合中的创始人以及大型上市公司的高管举办晚宴和活动。通常这些活动是非公开的，但今天我们分享一场由 David Haber 主持、a16z 联合…

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软件的蜕变：赢得升级周期 企业级应用
约 6 分钟

软件的蜕变：赢得升级周期

在 Moltbook 本周末占据互联网之前，上市软件公司的抛售重新点燃了关于软件未来的讨论。 Andrej Karpathy 评论近期 AI 编码进展时语气不祥地写道： LLM 代理能力（尤其是 Claude & Codex）在 2025 年 12 月左右越过了某…

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市场如何定价人工智能风险 AI
约 2 分钟

市场如何定价人工智能风险

垂直软件今年下跌了43%。开发工具仅下跌21%。两者之间22个百分点的差距告诉你市场对人工智能的真实看法。 正如 Michael Mauboussin 在《Expectations Investing》中所论，价格包含了市场对未来可能发生事情的信念信息。 传统的解…

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如果细微差别就是护城河？ 企业级应用
约 4 分钟

如果细微差别就是护城河？

真正的 AI 竞争优势或许不在模型本身，而在于你对顾客理解的深度。 整个互联网现在都在热衷于 OpenClaw，但它不是一个 LLM，也并不真正拥有任何专有 AI。相反，它找到了让 LLMs 看起来像在发挥作用的方法，更重要的是，让它们看起来像是在为你工作 。 通…

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