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软件的“大撤退”：当高昂的 CapEx 终结软件高溢价，AI 时代应用层的终极防御力在哪里？ 商业洞察
约 7 分钟

软件的“大撤退”：当高昂的 CapEx 终结软件高溢价，AI 时代应用层的终极防御力在哪里？

加力燃烧室 最近我频繁听到类似版本的对话。那些深思熟虑的精明投资者（GP和LP）告诉我，他们正在缩减未来一年对全新软件项目的投入。他们的逻辑是：AI迫使投资者做出更广泛的假设，风险状况已发生根本性转变，而私募市场的定价并未反映这一点。他们看不到自己如何因额外的不确…

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中小企业科技的黄金时代：当 SaaS 获客成本触碰天花板，如何通过嵌入式金融改写商业版图？ 商业洞察
约 6 分钟

中小企业科技的黄金时代：当 SaaS 获客成本触碰天花板，如何通过嵌入式金融改写商业版图？

正如我之前所讨论的，自疫情以来，美国的新企业注册数量出现了爆炸式增长。到2025年乃至2026年初，每月新注册企业数量约为47万家。这意味着每年约有560万份申请——远高于疫情前350万的基线水平。目前，中小企业的累计存量基数已达3620万家，占私营部门就业岗位的…

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为 AI 时代重构开发者技术栈：我们为什么在此时下注？ AI
约 6 分钟

为 AI 时代重构开发者技术栈：我们为什么在此时下注？

我们关注的投资方向：为AI时代重建开发者工具栈 我们关注的投资方向：为AI时代重建开发者工具栈AI / ML软件基础设施与安全洞察写 GitHub是为人类编写代码的世界而构建的。那个世界正在迅速终结。 上个月，谷歌宣布其公司内部75%的新代码现在由AI生成。根据2…

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智能体引力：谁在操控你的智能体 AI
约 2 分钟

智能体引力：谁在操控你的智能体

智能体引力：谁在操控你的智能体 如果说数据引力是数据时代最重要的力量，那么智能体引力将在智能体时代扮演同样的角色。 智能体是极其强大的技术，但它们需要海量算力来驱动。这些算力背后是巨大的商业利益，主流平台将竭力把智能体留在自己的生态中。运行在平台上的智能体和数据越…

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17,000 Credits：如何在 中西部 取胜 商业洞察
约 7 分钟

17,000 Credits：如何在 中西部 取胜

上周，中西部经典创业明星之一 Dwolla 被总部位于芝加哥、由 PE 支持的金融科技公司 NMI 收购。虽然交易细节未公开，但我认为这对许多相关方来说是一个相当不错的结果。不过，这对风险投资者来说未必是理想结局。首先，如果估值很高，通常会出现在新闻稿中，尤其是当…

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前提：领先用户与制造机器的机器 商业洞察
约 4 分钟

前提：领先用户与制造机器的机器

前提：领先用户与制造机器的机器 埃里克·冯·希佩尔曾是我在麻省理工学院的博士导师。我并未完成博士学位——我中途退学了——但埃里克始终陪伴着我，与其说他是学术导师，不如说更像一位人生导师。 大约在1978年，埃里克提出了一个在当时堪称激进的观点："创新来自用户，而非…

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分享你的执念 商业洞察
约 3 分钟

分享你的执念

作者：Nikunj Kothari 如今大多数AI领域的路演听起来都大同小异（抱歉，但事实如此）。数据标注、强化学习环境、上下文图谱、面向Y场景的AI智能体。每个路演都以巨大的可触达市场（TAM）开场，接着展示他们已进入谁的预算池，以及来自顶尖机构的团队。到午餐时…

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防御性融资：披着战略外衣的焦虑（但或许焦虑本身没错） 商业洞察
约 2 分钟

防御性融资：披着战略外衣的焦虑（但或许焦虑本身没错）

我每周都会收到几家正在融资的投后公司的动态更新。但最近，我越来越看不懂这些信息了。 多年来，我一直在给出大同小异的建议：不要进行"防御性"融资。因为缓冲资金永远不会躺在银行里，它总会理性地、渐进地找到归宿。何必为了买保险而稀释自己的股权？ 2020-22年间进行防…

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面向智能体的文件系统 AI
约 16 分钟

面向智能体的文件系统

面向智能体的文件系统 人工智能与机器学习 面向智能体的文件系统Sarah Catanzaro分享2026年5月27日 如果你今年在X平台上花过时间（在等待Claude Code或Codex生成你的API集成时），你可能会认为AI智能体再过几周就会取代你的工作。快速…

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