回应比尔·盖茨：是时候重新想象资本主义
Obvious Ventures 的 Vishal Vasishth 回应比尔·盖茨的 AI 文章：认同好处不会自动到来，但主张问题不在某个指标，而在资本主义自 1494 年复式记账以来只计数带价格之物的账本本身；他提出「世界正向资本主义」，保留市场引擎、换上更宽的账本，并借 AI 去看见旧账遗漏的繁荣。
商业洞察
从技术、商业与资本视角，解释正在重构世界的关键变化。
AI 掏空了你热爱工作的部分？我也是
The GP 合伙人 Phin Barnes 反思 AI 正在抽走工作中的快乐。他把 AI 用法分为「公共杠杆」与「私人卸载」：前者拓展人类做不到的事，后者让 AI 替你争辩与表达信念，使内容与作者脱节、侵蚀内在动机。他主张写作即思考，验证的核心是人是否真正理解并相信自己的产出。
普遍道德核心原则 2：含义
本文是 Albert Wenger「普遍道德核心」系列中责任原则（原则 2）的含义篇。作者提出三条含义：必须认真对待权力、限制与分配权力的系统至关重要、警惕责任概念被收窄，并以 ASI 竞赛中各层级的责任与 Friedman 1970 年的股东利润论为例展开论证。
新硅谷（The New Valley）
本文从投资委员会的日常讨论切入，指出 AI 让创业公司从想法到收入的速度大幅加快，却也让「独特性」变得稀缺。作者把 ARR 五百万到两千五百万美元的公司称为「新硅谷」：好但不伟大，正遭遇 Series A 挤压，只剩第二幕、并购、留守或 seed-strap 四条路，而资本侧并无系统性修复。
每次过度建设都以同样方式收场
Energize 合伙人 Kevin Stevens 回顾 19 世纪铁路石油、1970 年代有线电视、电信光纤与 Cleantech 1.0 四轮过度建设，指出共同结局是建设者未必存活、客户长期受益。面对超大规模厂商 2026 年逾 6000 亿美元的 AI 基建支出，他押注同一模式重演，差异在于需求仍未被充分满足。
如何看待 AI 投资的负 ROI
作者认为 AI 投资负 ROI 源于估值错配：资本按「AGI 彩票」定价，得到的是 SaaS 式现金流。四点主张：实验室被高估但会靠工作负载差异化存活；芯片与小模型将令推理成本急跌；失败试点是学费；需求降 30%–50% 也不会算力过剩。
2026 年创始人如何融资
CTVC 与 Elemental Impact 调研了 100+ 位气候科技创始人的 2026 年融资状况：70% 的创始人选择股权，但 73% 把资本结构列为顶级融资挑战；技术放大风险与获客是资本之外的主要障碍；43% 称过去一年项目资本获取变差，核能与碳清除赛道情绪分化明显。文末附本周交易与阅读清单。
自主性的圣杯正在进入视野
Obvious 合伙人 Mo Islam 回顾 2014 年在 DFJ 种子投资 Zoox 的赌注：专建一辆没有方向盘和踏板的车。十二年后 Zoox 于本月开启商业运营，Waymo、Tesla 亦转向专用自动驾驶硬件。作者认为专用硬件、VLA 预训练模型与生成式世界模型三者耦合，将把行业从 L4 推向 L5。
伪造品牌很容易，让它停下来很难
原文：Faking a brand is easy. Making it stop is hard. 作者：A16Z New Media 来源：SandHill.io #299 推荐阅读 · Additional Reads 大多数盗窃会从你这里拿走某样东西。你发现车没了，账户被掏空，文件被锁住。 品牌冒充（brand…
大学该如何培养创始人
原文：How Universities Should Prepare Founders 作者：Paul Graham, Co-Founder @ Y Combinator 来源：SandHill.io #299 推荐阅读 · Additional Reads 大学该如何培养学生去创办创业公司？Y Combinator…
为什么该投最贵的 YC 创业公司
原文：On why you should invest in the most expensive YC startups 作者：Jared Heyman, Founder @ Rebel Fund 来源：SandHill.io #299 推荐阅读 · Additional Reads 在我用数据激怒半个硅谷之前，先给…
无摩擦交易
原文：The Frictionless Bargain 作者：Melody Koh, Partner @ NextView 来源：SandHill.io #299 推荐阅读 · Additional Reads 我自己那套配置已经用了一年，花了好几天都输给一个全新智能体在几小时里做对的事。它一路问我要许可。我仍然不太清…
新的风险单位是一次行动
原文：The New Unit of Risk Is an Action 作者：Amir Kabir, Partner @ Overlook VC 来源：SandHill.io #299 推荐阅读 · Additional Reads ✍️ by Amir Kabir | Founding Partner at Ove…
思维的速度：如果智能有普适上限？
原文：The Speed of Thought: What If Intelligence Has a Universal Limit? 作者：Rob May, GP @ Half Court 来源：SandHill.io #299 推荐阅读 · Additional Reads 周日好，欢迎来到 Investing…
超越 slop、品味与 AI 道德恐慌：社会科学怎么说
原文：Beyond slop, taste, and AI moral panic: What social science tells us 作者：Tim Sullivan, A16Z Crypto 来源：SandHill.io #299 推荐阅读 · Additional Reads 编者按：本周我们继续关于如何应…
团队建好了，钱也融到了。然后呢？
原文：They Built the Team. They Raised the Money. Now What? 作者：David Cahn, GP @ Sequoia 来源：SandHill.io #299 推荐阅读 · Additional Reads 每一个创业时代，都会带出一套新的「经典难题」。 2010 年代…
创始人该拿多少薪水？
原文：How Much Should Founders Get Paid? 作者：Omri Drory, GP @ NFX 来源：SandHill.io #299 推荐阅读 · Guides, Case Studies, and Best Practices for Operating 创始人薪酬是风险投资里最尴尬的对…
客户成功的 13 条诫命
原文：The 13 Commandments of Customer Success 作者：Sammy Abdullah, GP @ Blossom Street VC 来源：SandHill.io #299 推荐阅读 · Guides, Case Studies, and Best Practices for Ope…