RecodeX 7月第四周投融资周报：180起有效事件，Databricks与Atoms领跑，具身智能、AI算力和放射性药物升温

作者：RecodeX 资深投融资分析总编
时间范围：新加坡时间 2026年7月20日 至 7月26日

第一章：180起有效事件背后的资本迁徙——钱仍在涌入AI，但下注方式已经改变

2026年7月20日至26日，RecodeX原创报道频道共发布194篇项目报道。按照一级市场口径合并4组重复事件，并剔除收购、二级市场持股、上市公司债务、产品发布与政策项目等10条非一级市场融资内容后，本周纳入统计的有效事件为180起。这个数字较上一统计周期继续处于高位，但比“数量”更值得注意的，是资本结构正在发生变化：资金没有离开AI，而是从单纯追逐模型参数，转向数据、算力、电力、芯片、机器人执行层与行业工作流。

AI人工智能仍以44起事件位居第一，占本周有效交易的24.4%；前沿科技22起，占12.2%；生物科技18起，占10.0%；机器人17起、硬件/芯片16起，分别占9.4%和8.9%。如果把AI、机器人、硬件/芯片和前沿科技合并观察，四个赛道共99起，占全部事件的55.0%。这说明市场正在用更宽的口径理解“AI投资”：模型只是入口，真正需要资本密集建设的是算力集群、数据基础设施、传感器、工业执行器、能源系统和可规模化的生产平台。

大额交易也呈现出鲜明的基础设施属性。Databricks完成30亿美元战略融资，估值升至1880亿美元；由Uber创始人Travis Kalanick推动的机器人公司Atoms获得17亿美元融资；Ant International完成12亿美元A轮股权融资；FluidStack以8.3亿美元A轮加速AI数据中心扩张；Meshy以近4亿美元B轮推动3D生成从工具走向生产平台；放射性药物公司AdvanCell完成3.15亿美元D轮；硅负极材料公司Sila与专用AI芯片公司Etched分别获得3亿美元。资本的共同问题已经不是“有没有AI”，而是“是否掌握不可替代的基础层能力”。

轮次分布则透露出另一层信号。种子/天使轮与A轮各有56起，合计112起，占62.2%；战略投资、股权及成长融资34起，占18.9%；B轮17起，C轮7起，D轮及以上仅4起。早期项目数量保持旺盛，但后期资本并未平均分配，而是集中到少数已经证明收入、客户、产能或工程能力的平台型公司。市场不是简单地“风险偏好回升”，而是在早期广撒网、后期重下注之间形成更陡峭的资金漏斗。

本周还出现了几个值得持续追踪的结构性主题：第一，AI算力的竞争从GPU采购延伸到数据治理、机架系统、电力与云调度；第二，具身智能从原型展示进入供应链、工业作业与规模制造阶段；第三，生物科技大额融资正在向“药物资产+生产平台”双重能力集中；第四，中国市场在大模型、量子计算、机器人和半导体环节形成高密度早期融资；第五，金融科技重新回到基础设施与普惠信贷，而不是流量补贴。它们共同构成了本周资本迁徙的主线。

本周行业赛道分布

本周融资轮次分布

第二章：AI基础设施从“买GPU”走向系统工程——Databricks、FluidStack与Etched重写算力价值链

Databricks的30亿美元战略融资，是本周最具标志性的交易之一。由Coatue Management领投后，公司估值升至1880亿美元。资本给出的溢价并不只来自数据仓库或大数据处理，而是来自企业AI时代对统一数据、模型、权限与治理平台的需求。企业可以采购不同模型，也可以在不同云上租用算力，但如果底层数据仍散落在仓库、湖、业务系统和权限孤岛之中，AI就无法进入核心流程。Databricks真正出售的是把数据变成可训练、可治理、可审计资产的能力。

FluidStack的8.3亿美元A轮，则把算力竞争推向另一端。这家公司试图把闲置或被淘汰的加密矿场、电力资源和数据中心设施改造成AI计算集群。它与传统云厂商的差异，不在于拥有更多服务器，而在于能否更快找到电、机房与网络，并把分散资源调度成稳定的计算产品。Pure DC获得13亿欧元高级债务融资、Cardinal Data Power引入2000万美元战略优先股，也说明AI基础设施已进入重资产融资阶段：项目能否成立，越来越取决于电力接入、土地、冷却、建设周期和长期客户合同，而不只是GPU型号。

芯片端的下注同样从“通用计算”转向“特定工作负载”。Etched完成3亿美元C轮，估值达到103亿美元，红杉资本领投，a16z、SK海力士、Jane Street等参与。Etched押注的是面向Transformer架构的专用推理芯片：当主流模型工作负载逐渐稳定，牺牲部分通用性以换取更高吞吐、更低延迟与更低单位Token成本，就可能成为可行的商业路线。但这也是一场高风险赌局——专用芯片的优势必须大到足以抵消CUDA生态、软件迁移和供应链量产的成本。

中国芯片与光电项目则延续了“关键环节国产化+新架构”两条路线。元川微完成数亿元Pre-A轮，聚焦Agentic AI推理场景的LPU架构；屿西半导体、圭步微电子、量引科技分别围绕射频微波、4D成像毫米波雷达、CPO与Optical I/O Chiplets获得融资；清智光微切入半导体检测设备。它们不一定与GPU正面竞争，却在互连、感知、检测和端侧推理等环节寻找更可落地的入口。

应用层同样在向“生产工具”演进。Meshy的近4亿美元B轮，将AI 3D生成推向百亿人民币估值区间；智象未来完成15亿元C轮，雨舟科技以8000万美元天使轮进入对话式视频创作；百川智能以50亿元人民币A轮把大模型资源进一步压向医疗场景。市场给高估值的前提正在收紧：仅有模型能力已经不够，投资人开始要求高频工作流、清晰付费方、持续数据回流和可度量的单位经济模型。

第三章：从人形外壳到工业执行层——Atoms领跑，具身智能进入资本与供应链双重竞赛

本周17起机器人融资中，Atoms的17亿美元最为醒目。a16z领投，Uber、Bain Capital、Fifth Wall等参与。这笔融资所承载的并非一款单一机器人，而是“AI从数字世界进入物理世界”的平台叙事：模型需要感知、规划、控制和执行闭环，也需要电机、减速器、灵巧手、传感器、数据采集与制造体系同时成熟。资本规模越大，意味着公司越不能停留在演示视频，必须进入量产、客户交付与可靠性验证。

欧洲项目Humanoid完成1.33亿欧元A轮，估值达到11亿欧元，Prime Movers Lab、Bosch、Schaeffler等参与。产业资本的加入很关键，因为机器人商业化的瓶颈往往不是算法，而是零部件、制造、维护与客户现场。Bosch和Schaeffler代表的供应链能力，使这笔融资带有明显的产业协同色彩。Gritt获得3400万美元种子轮，选择利用现成滑移装载机与工业机械臂切入太阳能电站施工，说明物理AI的另一条路线不是先造“万能人”，而是把成熟硬件重新组合成能完成高价值任务的专用系统。

中国具身智能融资密度更高。一目科技完成超10亿元E轮，围绕触觉与传感能力构建机器人感知底座；未来不远机器人半年内连续融资，累计接近10亿元，强调全身协同控制与全模态感知；灵初智能获得近1亿美元战略融资，由奇瑞汽车领投、蓝思科技跟投，估值达到14.8亿美元；首形科技完成数亿元A2轮，试图把仿生交互和情绪表达变成产品能力；拾玥科技、超元机器人、伊辛智脑、京灵智康、眸深智能等项目，则分别从灵巧手、触觉、类脑架构、仿生手和动作路径切入。

这一轮机器人融资与2023年前后的热潮不同。上一阶段资本主要购买“人形”概念，本周的项目更强调部件与任务：触觉能否稳定采集、控制系统能否跨机体迁移、工业现场能否连续运行、数据能否形成反馈闭环。未来两年，决定胜负的可能不是谁的机器人更像人，而是谁能在具体场景中把每小时成本、故障率和部署周期降到客户可接受的区间。

这也解释了为何工业软件与机器人开始靠拢。适创科技完成近亿元B++轮，围绕物理仿真与工业智能体服务制造现场；Inner Logic以1150万美元种子轮切入手术机器人仿真与数字孪生；1872获得1500万美元种子轮，瞄准重型钢结构的自动化制造。具身智能的价值链正在从机器人本体向设计、仿真、训练、数据和运维扩展，软件层可能成为比硬件销售更稳定的利润来源。

第四章：生物科技的大额融资回归“临床与制造”——AdvanCell、Crystalys与清普生物争夺验证窗口

生物科技与医疗健康本周合计25起融资，数量不是最多，却贡献了多笔后期大额交易。AdvanCell完成3.15亿美元D轮，由Ally Bridge Group与Alpha Wave共同领投，Bain Capital Life Sciences、Fidelity、T. Rowe Price等新投资者加入，礼来、Sanofi Ventures等既有股东继续参与。资金将用于推动铅-212靶向α疗法项目ADVC001向III期准备迈进，同时扩建同位素供应与美国制造能力。

AdvanCell的案例体现了放射性药物的特殊资本逻辑：候选药物、同位素供应、自动化制造与短半衰期物流必须同步建立。传统Biotech可以先验证分子，再逐步放大生产；放射性药物公司如果没有稳定同位素和区域化制造网络，即使临床数据积极，也难以形成可复制收入。因此，投资人购买的不是单一管线，而是“药物资产+制造平台”的组合。3.15亿美元的规模，正是为临床推进与供应链建设同时定价。

Crystalys Therapeutics完成1.3亿美元B轮，押注痛风治疗从控制症状走向更精准的尿酸盐管理；Candid Health完成1.2亿美元D轮，以AI自动化切入医疗收入循环管理；清普生物获得6亿元人民币C轮，推动非阿片类创新镇痛药物“清痛宁”的临床与商业化；椎元医学、源囊生物、元码智药分别围绕椎间盘再生、组织修复与环状mRNA体内疗法获得融资。资本对生命科学的兴趣没有消失，但对临床路径、生产可行性和支付场景的要求明显提高。

医疗AI也开始从“辅助判断”进入运营基础设施。百川智能完成50亿元人民币A轮，将医疗作为大模型的核心商业方向；Candid Health聚焦账单与收入循环；Karoo Health瞄准心衰等高成本慢病管理；Fullive.AI探索无感睡眠监测与物理干预闭环。不同项目的共同点是把AI嵌入高频、可量化、有人付费的流程，而不是停留在问答助手。对于医疗项目而言，真正的壁垒仍是合规数据、临床验证、医生工作流与支付方认可。

本周的生物科技交易还传递出一个谨慎信号：融资规模越大，资金用途越具体。后期项目强调推进某一临床阶段、建设某一生产能力或进入某一市场，而不是笼统描述“AI改变研发”。这意味着资本正在从技术故事回到里程碑管理。能否按时间推进临床、控制生产成本并形成监管可接受的证据链，将决定下一轮融资是否继续开放。

第五章：金融科技重新争夺“底座”——Ant International、Augustus与Coverwatch从支付、信贷和保险改写规则

Ant International完成约12亿美元A轮股权融资，是本周金融科技最大的交易。与依靠消费者补贴扩张的旧模式不同，这笔融资围绕跨境支付、商户服务与全球合规基础设施展开。国际支付的难点从来不是单次转账，而是不同司法辖区的牌照、反洗钱、外汇、清算网络和本地商户接入。资金规模越大，越说明这是一场需要长期资本和监管耐心的基础设施战争。

Augustus完成1.8亿美元B轮并进入10亿美元估值区间，Tiger Global、QED、Valar Ventures等参与。它试图以美元账户和跨境金融服务切入新兴市场，核心挑战是如何在不同国家建立稳定的资金通道、信用评估与合规体系。Cashea累计完成1亿美元A、B轮融资，以零息分期与替代信用数据服务委内瑞拉等传统银行覆盖不足的市场；Ábaco获得5300万美元新一轮融资，继续押注拉美中小企业信用与供应链金融。

保险科技开始反思“佣金驱动”的利益结构。Coverwatch完成450万美元Pre-Seed轮，由CoFound、Restive、KFund和Liquid 2 Ventures参与。其切入点不是再做一个在线报价入口，而是尝试减少保费抽成对经纪行为的扭曲，用软件与AI提高风险识别、方案比较和续保管理效率。融资额不大，却代表金融科技重新回到业务机制本身：如果收入模式与客户利益冲突，再精致的AI界面也难以形成长期信任。

本周还出现了三类不同的资本工具。Forward Financing获得5.25亿美元债务融资，为中小企业营运资金业务提供资金池；Natural完成3000万美元A轮，为AI代理构建支付与财务执行基础设施；Cordant以800万美元种子轮试图建立金融基础设施“控制塔”。这些项目共同说明，金融科技的竞争焦点正从获客转向资金成本、风险模型、清算能力和系统可组合性。

Web3的7起事件则延续了合规与机构化方向。Notabene获得Ripple战略投资，围绕加密资产转移规则与企业级稳定币支付扩张；Mandela Digital获得500万美元战略投资，探索零信任边缘计算、稳定币与现实资产代币化；Tenor、Trasia分别切入固定利率借贷与衍生品。市场仍愿意为链上金融工具投入资金，但交易前提从“流量与代币价格”转向合规接口、真实结算需求和风险管理。

第六章：深科技与能源走出实验室——量子计算、硅负极、太空能源都在争夺工程化时间

前沿科技、气候科技与商业航天本周合计39起融资，构成AI之外最重要的资本集群。两仪万象完成数亿元A+轮，君联资本、上海科创基金、顺为资本等参与，继续推进中性原子量子计算；中科量枢在天使及天使+轮获得数千万元，以量子操作系统、编译平台和算法库连接不同硬件路线。一个负责扩大可操控物理比特，一个试图降低软件使用门槛，体现量子计算产业化必须同时推进硬件与开发生态。

能源与材料方面，Sila完成3亿美元私募股权融资，Atreides Management、Sutter Hill Ventures、8VC、Bessemer和T. Rowe Price等参与。硅基负极的商业价值并不只取决于实验室能量密度，还取决于循环寿命、膨胀控制、材料一致性和量产良率。WATT Fuel Cell围绕3D打印固体氧化物燃料电池引入成长资金；Sofab Inks以600万美元种子轮推动钙钛矿墨水产业化；天交新能源获得数亿元A轮，加速柔性钙钛矿产线。资本正在把“新材料性能”与“制造过程可复制”放在同等位置。

商业航天的4起事件规模不及AI与机器人，却覆盖了关键基础环节。星遥光宇完成数亿元战略融资，布局星载红外相机与空间激光通信；deltaVision完成1020万欧元A轮，聚焦轨道加注与太空物流；ORiS获得500万欧元种子轮与资助，探索激光无线供能；星联天枢获得数千万元天使轮，瞄准天基通信、感知与计算协同。这些项目不直接制造“大火箭”，而是在载荷、通信、能源与在轨服务上寻找长期位置。

AI算力的能源约束也催生了新的融资叙事。Cardinal Data Power以表后自备发电服务数据中心，Pure DC用13亿欧元债务融资建设算力基础设施，Nernst Electric用固态电解质探索工业现场制氧，EQON通过智能脉冲加热提高工业能效。它们说明，数据中心的下一轮竞争很可能不是谁先买到芯片，而是谁能更快获得稳定、可预测、可扩展的电力。

深科技投资的核心是时间管理。量子计算、先进材料、太空能源和工业设备都需要更长研发周期，但资本并非无限耐心。最具融资能力的公司往往能把十年愿景拆成一系列两年内可验证的工程节点：样机、良率、首条产线、首批客户、在轨验证或监管许可。宏大叙事负责打开融资窗口，工程里程碑才决定窗口能否持续。

第七章：安全与企业软件进入“AI后半场”——从卖席位转向结果交付

企业SaaS与网络安全本周合计21起。数量看似不及AI基础设施，但这些项目更直接面对AI应用落地后的治理与付费问题。Cathedral完成1.6亿美元融资并进入14亿美元估值区间，a16z与红杉资本联合领投，反映国防网络与AI基础设施的交叉需求；AegisAI完成3600万美元A轮，由Battery Ventures领投，聚焦生成式AI时代的钓鱼攻击与邮件安全；Abstract Security完成2500万美元A轮扩展，试图用可组合数据管道重构传统SIEM的高存储成本模式。

Zafran Security引入Cisco Investments后总融资延伸至1.3亿美元，代表大型产业方正在通过投资补足安全产品矩阵；Workstreet获得战略成长资金，切入GRC自动化；Ossprey以265万美元Pre-Seed轮处理开源软件供应链的实时行为风险；pQCee完成390万美元融资，围绕后量子密码迁移建立“加密敏捷性”。安全项目越来越难靠单点告警获得预算，客户要求它们直接减少风险暴露、响应时间和合规成本。

企业软件同样从工具销售转向结果交付。Street Group获得约2亿英镑成长资金，试图以AI操作系统重构英国房地产中介流程；Passionfroot完成1500万美元A轮，服务创作者与品牌合作的端到端执行；Cascade以350万美元种子轮建立建筑招标预测图谱；Uniti完成1200万美元A轮，面向商业地产租赁与物业协作；设序科技与适创科技则把生成式设计、物理仿真和工业智能体带入制造业。

这类公司的共同挑战是定价。传统SaaS按账号收费，但AI代理会减少人工席位，同时增加推理成本。如果仍按席位收费，产品创造的效率越高，理论上的可收费用户反而越少。因此，本周不少项目开始向按工作量、处理结果、节省成本或交易规模计费。能够把AI输出与客户财务结果直接连接的公司，更容易建立稳定毛利与续费逻辑。

回看本周180起有效融资，资本市场并未停止冒险，而是在重新定义什么值得冒险。种子和A轮仍然提供广泛试错空间，后期大额资金却集中在少数具备基础设施属性、产业协同或明确临床与产能里程碑的公司。AI仍是最大的共同语言，但它不再自动构成投资理由。真正决定下一阶段估值的，将是数据是否独有、系统是否可交付、硬件是否能量产、监管是否可通过，以及客户是否愿意为结果持续付费。

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📋 附录：本周全量一级市场投融资事件清单

——RecodeX 极客视点

2026.07.26