球杆、石块与开始的速度
250 年的历史变迁，以及为何最安全的职业路径如今却成了风险最高的道路 Press enter or click to view image in full size 有个古老的寓言，讲的是一位商人在码头遇见了一位渔夫。 那位商人告诉他应该更加努力工作，扩展业务规模，购置一批车辆，构建完善的企业基础设施，再将公司上?…
商业洞察
从技术、商业与资本视角，解释正在重构世界的关键变化。
DCVC 发布 2026 年深度科技机遇报告：《指数变革时代的回归本源》
深度科技助力世界恢复可预测性——我们寻找相关企业的内部视角 西方持悲观态度的人认为，他们有充分的理由：地缘政治动荡；脆弱的供应链；水资源短缺；老化脆弱的基础设施；失控的医疗成本；高技术岗位的劳动力短缺；数据中心用电的争夺；频繁且具有惩罚性的气候不稳定。当所有这些力量叠加在一起时，它们造成了经济波动，使得规划未来成为一项…
从供应冲击到采购转移：印度在航空航天组件领域的崛起
市场概览 航空航天与国防精密部件制造市场是一个全球规模达 800 亿美元的产业，正以 16%的强劲复合年增长率扩张。要识别价值创造机遇所在，必须理解该行业的价值链、驱动全球供应体系持续重构的因素，以及不同部件类别的复杂特性。 价值链如下： 飞机所有者/运营商（出租方/航空公司）定义飞机需求和规格，通常由一组启动客户共?…
寿命与国家债务
美国欠下 39 万亿美元的债务。 若能将人类的衰老速度减缓 1 年，就能创造约 38 万亿美元的价值。 将预期寿命延长 10 年，其价值可达 367 万亿美元。 长寿所带来的机遇实在巨大，足以彻底改变我们的经济格局。其规模大约是我们不断膨胀的国家债务的 10 倍。 去年，我们在《长寿能拯救美国》一书中详细阐述了相关论点…
如何赚取十亿美元
（基于我在牛津联盟的演讲内容。） 既然这里显然是未来首相俱乐部，我想跟各位谈谈一个如果能被更多政客理解就好了的话题：我将告诉你们，人们是如何成为亿万富翁的。即便诸位无意涉足政坛，这番见解或许也能派上用场——当不了首相的人，大可以改当亿万富翁。 我对这个话题的了解是因为 21 年前，杰西卡和我创办了名为 Y Combin…
构建规模化发展的机器人业务
三位拥有 Mind Robotics、Amazon、Waymo 和 Covariant 经验的行业领导者，分享了他们在现实世界中研发和部署机器人的宝贵经验。 如今，应用型机器人创业者可用的许多工具在一两年前还不存在，其发展速度之快甚至连从业者都为之瞩目。乌里·日林斯基曾在 Waymo 担任高级工程师近八年，目睹该领域从…
投资者在种子轮、A 轮和 B 轮真正关注什么？
创始人应该向潜在投资者证明什么？这取决于阶段。 当我们的投资组合创始人准备进行 A 轮融资时，我们常提醒他们：不要沿用种子轮的演示文稿结构。现在的公司已今非昔比，需要传递的信息也截然不同。 在种子轮，你推销的是团队。 在 A 轮融资时，你推销的是产品与市场需求。 在 B 轮融资时，你兜售的是增长引擎。 换言之，即：何人…
美国救赎：我每年写给美国的情书
自 2024 年起，每到美国独立日前后，我都会心怀感恩地审视这个国家，并提笔写下"致美国的情书"。次年同期，我再次回望同一主题，书写"那段未了的情缘"。显然这已成了传统——不过是某个你决定引以为傲的习惯罢了。既然如此，我愿继续延续这份坚持。 泛泛而谈总是危险的，但尽管需要兼顾细节，我仍不禁感到自己属于同代人中的少数发声…
ATM 异端
每个时代都有专家们信誓旦旦声称绝不可能被自动化的工作。我们风投并非首例。 1969 年，化学银行在长岛分行安装了美国第一台被广泛报道的自动柜员机。开业当天的橱窗标语承诺这家银行将永不关门。但向其他银行推销这种机器却异常艰难。发明者唐·韦策尔后来回忆起全国各地潜在客户的反应时说道。 “我们采访过的几乎所有银行家都觉得，‘…
风险投资市场有效吗？来自 2026 年 NBA 季后赛的证据
风险投资的一个显著特征是极度不平衡的层级结构。硅谷顶级风投公司往往能优先接触最受追捧的创始人，其次是二线公司，以此类推。这形成了一个良性循环，每一次成功都会转化为接触下一代精英创始人的更大机会。这种动态给行业其他参与者提出了一个根本性问题：其他风投公司还有机会吗？如果风投市场是有效的，这些公司本应被排除在最终赢家之外…
超越可验证的强化学习：强化学习攻克了数学与代码，而经济领域的其余部分则更为棘手
本文将涵盖： 为什么可验证性是关键约束 当前有效的技术 正在攻克这一难题的公司 一、可验证性约束 过去一年取得进展的一个重要原因是可验证奖励的强化学习（RLVR）。其核心理念很简单：为模型提供答案可核查或可验证的问题，让模型通过推理找到解决方案，并对得出正确答案的尝试进行强化。 数学与代码堪称完美契合，我们已见证了相应…
消费者反抗运动
在 USV，我们经常讨论所谓的“反叛联盟”——一种替代对大型模型的依赖的方案，以及它为那些开发代理技术栈的人所带来的机遇。不过，强大的“反叛联盟”所带来的另一个结果就是：我们正处于一场基于这些新开放工具与基础架构而即将爆发的、令人惊叹的代理技术消费者应用的浪潮的起点上。 打造突破性新应用与平台的机会正在出现，而且不会全…
等待了十年的论文
大多数人认为人工智能时代始于两三年前，而 Emergence Capital 早在 2016 年就开始为这一时代的到来做准备。 在那年的年会上，我们提出了一个名为“企业行为网络”的理论，认为机器学习将会从根本上颠覆用户与软件之间的关系。云 1.0 时代是让用户去适应软件，而云 2.0 时代则恰恰相反：软件会观察最优秀员…
寿命与国家债务
美国欠下 39 万亿美元的债务。 若能将人类的衰老速度减缓 1 年，就能创造约 38 万亿美元的价值。 将预期寿命延长 10 年，其价值可达 367 万亿美元。 长寿所带来的机遇实在巨大，足以彻底改变我们的经济格局。其规模大约是我们不断膨胀的国家债务的 10 倍。 去年，我们在《长寿能拯救美国》一书中详细阐述了相关论点…
判断力模糊 6.26.26 – 获得力量的时刻
从规划到通电的时间 有一句话很快就会变得更加普遍，那就是“通电时间”。 在基础设施建设过程中，“通电时间”正变得越来越重要。虽然各处都存在瓶颈，但电力供应问题尤为突出。为何它如此关键？我们以一个假设的数据中心建设为例来说明。这类项目的成本往往高达数十亿甚至上百亿美元，而其中大部分资金都是通过借贷获得的。 作为债权方，你…
工作负载云与附加率的下坠
这个时代最具价值的基础设施企业已经停止销售软件，转而全面掌控计算工作负载的整个流程。 在过去的五年里，出现了一种新的商业模式：企业拥有特定的计算工作负载，并完全将底层基础设施抽象出来。客户只需支付服务费用，无需关心其背后运行的是什么。而供应商则会成为运行该工作负载方面的全球最佳服务商（进而也就成为了该工作负载的云服务提…
2026 年 —— 保险并非为自动驾驶系统而设计
🧠 本期内容： 镜头聚焦：保险行业并非为自主系统而设计 《Signal》杂志指出：GLM 5.2 或将成为本地化 AI 领域的“ChatGPT 时刻” 打造者：Clawvisor || 企业级 AI 智能体的控制平面平台 🔥 1. 镜头：保险行业并非为自主系统而设计 保险行业正在经历一场悄然发生的结构性危机。数十年来…
只需进行部署即可： 资本效率排名第 13 位
软件与服务正在逐渐融合，那些过去只销售软件的公司如今不得不与那些只提供服务的企业展开竞争。无论是经纪公司、代理机构还是后台支持团队，现在都面临着这样的对手——在三年前，这类对手还只是以软件产品的形式存在。与此同时，那些为特定行业开发软件的创始人，也愈发不再像传统的 SaaS 供应商，而更像是该行业的实际运营者。销售工具…
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