AI 建设热潮中的物理接缝
来源 “美股七巨头”2026年的资本开支指引，规模超过阿波罗登月计划、横贯大陆铁路以及州际高速公路系统的总和。 上周，我与 Brexton Pham——Cantor Fitzgerald 计算基础设施全球联席主管——坐下来，谈了谈这轮建设以及他所看到的机会。Brexton 的视角颇为独特，因为他的职责横跨电力、土地和资…
研究洞察
从技术、商业与资本视角，解释正在重构世界的关键变化。
视觉人工智能的下一个前沿是代码：视觉人工智能正从输出走向代码产物
过去几年里，视觉 AI 的评判标准大多围绕其像素表现 。最终生成的图像或视频看起来越好，模型似乎就越优秀。 这很合理。扩散模型先是把文本提示转化为精美图像，随后是视频，再到愈发逼真的世界。最直观的对比对象就是 Photoshop 或相机。 但对于许多与视觉相关的任务——如平面设计、UI 设计或 3D 建模——用户所追?…
整合还是构建？在 AI 原生服务中，时序就是全部
关于 AINS 的一种推介话术大致是这样的： 选择一个分散的专业服务类别，筹集足够资本整合三到四家传统玩家，在其上叠加 AI，十八个月内你就能做出一家 ARR 达到 5000 万美元的企业。 这听起来很利落。这类计划很容易在一屋子按电子表格思考的人当中收获频频点头。 我想说明的是，这种想法大体上是错的， 至少作为起步动…
工业人工智能：席卷重工业的新一轮创新浪潮
制造业等实体产业长期以来一直是能源转型的核心。如今，人工智能正撼动这一领域。以下是值得关注的趋势。 能源转型在很大程度上依赖实体工业。 从太阳能电池板到电动汽车再到电池，每一种被部署的产品（以及每一种进一步为脱碳经济提供动力的产品）都必须经历工业生命周期，从设计走向制造，并在许多情况下迈向自动化。 由于实体工业在能…
电工在当今经济中的关键作用
电工供给状况是制约我们经济增长速度的一个隐性瓶颈。 编者按：从现在起，我将把这个 Substack 的更新频率从每周一次调整为每两周一次。随着我的日程越来越忙——尤其是在我开始为更多投资组合公司提供支持之际——我希望确保优先顾及它们，同时也把全部精力投入到这些文章中；对我来说，双周更新是最高效、最合适的平衡点。但这并不…
企业史上最大赌注内幕
超大规模云服务商不断加码 AI 资本开支，很快就会让“赌池”中的金额超过 8 万亿美元。这是高明之举，还是鲁莽冒进？ 超大规模云服务商正在进行企业史上最大的一场豪赌。到明年，五大巨头（AMZN、MSFT、GOOGL、META、ORCL）的资本开支预计将突破每年 1 万亿美元。 从 2025 年到 2031 年累计计算…
K 型医疗保健：无论是主动选择还是迫于无奈，消费者都在退出由保险中介主导的体系
最好的时代，最坏的时代 现在打开 CNBC，你会听到评论人士为一个热到发泡的资本市场欢呼雀跃。写下这篇文章时，Dell（！）当天已上涨 35%，Anthropic 刚刚完成了人类历史上规模最大的私募投资轮之一，而 SpaceX 也即将带来一笔大到足以改变整个风险投资行业的回报。 与此同时，消费贷款逾期率正升至 2008…
预测市场究竟知道什么
它们能回答其他市场无法回答的问题，以及仍需做对的地方。 允许人们就事件结果进行交易的预测市场于去年大规模进入美国，如今已被用于追踪从地缘政治到娱乐奖项得主等各种事件。 但它们究竟是什么？ 作为一名长期研究市场和激励机制的经济学家，我的回答很简单：预测市场本质上就是市场 。市场是配置资源的基本工具——确保商品和服务流向?…
软件终结的4个论点：从最差到最佳排序
如今，在大多数通话中，我们的投资人都会问我两个问题。 AI 是不是又一个泡沫？ 软件已死吗？ 对这两个问题的简短回答都是否定的，但比起结论，背后的逻辑更重要。 在与 Chris Farmer 共同创立 SignalFire 之前，我曾在 Google 花了十年时间构建高可用系统。工程师不相信感觉。我们相信数据、系统，以…
人工智能怀疑版图
随着 Michael Burry 1 和 Leopold Aschenbrenner 2 大举做空 AI，加之围绕 GPU 折旧以及“Saaspocalypse”的质疑，金融市场对 AI 的看空程度究竟有多深？ 我们可以观察卖空股票所占的比例，即押注股价将下跌的仓位。 在软件、半导体、新云、数据中心和超大规模云服务商等…
三幕式打法的终结
过去，打造一家企业软件公司曾有一套相当直接明了的打法。 第一幕——楔子（也就是“拆分切入”） 从某个现有解决方案服务不足的功能或细分市场入手。在平台变革时期，你会从现有平台中挑出一个功能，在新的格局下将其做到好上 10 倍，并以此作为切入点。 这个细分市场必须足够大，才能迅速扩展到数千万美元的年度经常性收入，但又不能大…
你在提供什么？ 伟大创始人的隐秘动机
最优秀的创始人服务于一种更高的力量。 这让我想起 Stuyvesant High School 数学队的教练 Geller 先生。他每年开学时都会先在黑板上写下“数学是第一位的”。胜利不过是热爱这项事业的副产品。 Scott Wu 对编程的热爱，就像 Geller 先生对数学的热爱一样深，他也围绕编程打造出了一家了不起…
秀出你的机甲：AI 时代招聘中对那种无法伪装的学习能力的测试
“为学习能力而招聘”这句话依然没错，但这种说法本身从来都不是测验：谁都可以这么说。如今变化在于，你终于可以要求对方拿出证据了。现在有一种适用于任何职能的测验，而且它会改变你希望团队里有哪些人。 最近我在一场会议的分组讨论环节上，和一屋子的产品与工程负责人以及几位 CEO 一起讨论同一个问题：当产品经理会写代码、工程师会…
尚无人撰写的 SaaS GTM 术语表
在 SaaS 领域，随着 AI 能力的不断演进，许多长期被奉为圭臬的最佳实践和既有认知正受到质疑。GTM 也不例外。它正在被重新改写，新的机会、问题和指标不断涌现，但大多数相关词汇尚未跟上变化。 这些概念不断出现在创始人交流、产品评审以及我们投资组合内的董事会会议中——人们频频提及，却还没有一个清晰准确的名称。我们将这…
如何选择适合自己任职的风险投资公司
我有一位朋友，曾在一家如今已不复存在的风投机构面试过（事情往往就是这么荒诞）。在整个过程中，所有可能响起的警报几乎都响了。到处都是危险信号，警笛大作。可即便如此，他还是硬着头皮继续往前走。 团队里一位初级成员约他出去喝一杯，同行的还有另外两名投资经理。朋友到了酒吧时，其中一位投资经理已经在场，另外两人还没到。 第一个人…
我如何判断营销是否有效？
我们最近发布了一篇关于何时以及如何招聘营销人员的文章。既然你已经聘请了相关人员，怎么判断你的营销是否有效？以下是你需要了解的几点： 你的分析工具无法看到许多真正影响买家的因素。其余影响发生在 Slack 讨论串、AI 工具以及同行交流中，而这些都发生在买家与你取得联系之前。 大多数 B2B 买家此刻并不在寻找你的产?…
GE Aviation 如何避免陷入 3D 打印创新者困境：GE Aviation 与 3D 打印霸权
最近有一则标题，可能没有引起太多人注意： “GE Aerospace 将再向美国制造业投资 10 亿美元” 新闻稿称：这笔投资将扩大商用和军用发动机生产与组装基地的产能。其中包括对 Ohio 州 Cincinnati 的 1.15 亿美元投资——这里是 GE Aerospace 总部所在地——用于基础设施现代化、提升测…
美女与风投
共识资本会奖励熟悉的模板。垂直 AI 赢家必须自行构建 20世纪上半叶，报纸上曾有一种颇受欢迎的游戏：让人们从100张照片中猜出哪些面孔最“美”。读者需要选出六张面孔，然后将他们的选择与所有其他参与者的选择进行比较。如果某位玩家选中的名单里包含最受欢迎的那张脸，他们就能赢得奖品。 英国经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯对这?…
继续向下浏览，自动加载更多内容。