基金规模只是策略的一部分：比较风险投资中不同资金部署策略下基金预期回报
风险投资人中常有一句话：“基金规模就是策略”。这话既有道理，也过于简化。更准确的说法或许是：“对于每一种基金规模，都有一套并不现实或风险极高的资金部署策略。” 从纯粹的资金部署角度看，任何风险投资策略都有几个关键要素，其中大多数显而易见。它们决定了基金将进行何种类型的投资。对于早期风险投资而言： 关键的一线决策： 阶段…
研究洞察
从技术、商业与资本视角，解释正在重构世界的关键变化。
你的供应商就是你的竞争对手
为何前沿实验室正积极增设服务部门，以及这意味着什么 任何《All In》播客的听众都知道，Chamath 向来语出惊人，不管是好是坏。 几周前，他确实提出了一个非常犀利的观点：经营 Anthropic 和 OpenAI 相关业务的咨询公司，正是在“引狼入室”。 那么，是什么促使他发表这一看法的呢？ 5 月 4 日，An…
时间单位
我儿子正度过他高中大一的最后一周。备战期末考试时，他在听《Hamilton》中的“Non-Stop”。他抱怨时间不够用，问我该如何看待这件事。 我会心一笑，因为我们早在 2023 年就聊过同样的话题 ，而我最早则是在 2018 年一份 Sequoia 简报中写到过。以下是更新后的思考。 对我来说，时间有三个关键单位：瞬…
别一味追求代币最大化，要把结果最大化！
预算失控到底是失败还是胜利？ 预算危机不是漏洞，而是一种特性 SaaS 让企业习惯于把使用量视为价值的代理指标。AI 打破了这一衡量标准，因为同样的工作流程会因提示词、上下文或所用模型等因素不同，而消耗截然不同数量的推理资源。 这就是为什么预算“爆表”实际上是验证成功的信号（结果最大化），而不是浪费（代币最大化）。 在…
AI 与杰文斯悖论：为何 AI 的采用会推动分阶段的价格变化，并带来需求增长
AI 的采用分为三个阶段推进，最终带来新进入者和市场扩张。 随着技术逐步落地，最初的优势往往归于既有企业，它们能够借助新技术提升效率并扩大利润空间。我听到不少朋友说：“如果像 Harvey 和 Legora 这样的公司增长这么快，为什么我律师事务所的账单却没有降下来？”如果一名律师能够在极短时间内完成标准化法律工作，这…
美国的开源模型在哪里？
美国的开源模型在哪里？ 在我几乎整个风险投资生涯中，我一直在投资开源公司。我热爱开源企业，认为它们通常对整个生态系统大有裨益，也能够创造巨大的商业价值（不过这并不容易！）。我们已经看到各种类型的开源企业取得成功，比如数据库（Mongo、Clickhouse 等）、数据基础设施（Databricks、Confluent…
AI 是否让风投忘记了基本竞争策略？
为何 Anthropic 和 OpenAI 不可能赢下每一个市场 今天我想谈谈基础竞争策略和 AI。 几天前，Firstmark 的 Matt Turck 在 LinkedIn 上发表了下面这篇帖子。Matt 的风格一向是带点戏谑的 VC 评论，但这一次，他对 VC 们的调侃里却意外地有不少真话。我们在为 Neurom…
AI“大重估”：在私募市场的神话盛行多年之后，公开市场即将要求拿出真凭实据
IPO 窗口正在重新开启，华尔街即将成为全球最大的 AI 估值基准。 SpaceX 正准备上市。Anthropic 已秘密递交 S-1 文件。OpenAI 也在准备自己的申报文件。如果哪怕只有一部分传闻中的估值最终成真，公开市场很快就将不得不消化数万亿美元新增市值——而这些公司迄今为止的定价，主要依赖于私募市场的共识…
在 AI 资金四处涌动的当下，仅有“切身利益绑定”已经不够了，我还要寻找“发自内心的投入”
有句老话说，“创业公司的非流动性”是一种特性，而非缺陷，因为它能让所有人——创始人、团队、投资人——都专注于长期结果。大家有着共同的激励，也都有“切身利益绑定”——无论是汗水换来的权益，还是资本权益。 到了公元 2026 年，这种说法显得古旧而过时。风投机构无论工作做得好不好，都能靠管理费赚得盆满钵满。股权结构表上的每…
狂热与泡沫的尽头：Token 估值神话与昂贵的加密圈投机狂欢
变革常数 Tokenmaxxing（代币最大化）是不可避免的。 当企业开始基于AI使用情况来监控、排名和奖励员工时，人们自然会做出任何激励体系都会教会他们做的事情：管理指标。你告诉我如何计分，我就告诉你人们会如何钻空子。 本周感觉像是这场狂热梦境中的第一道裂痕。经过18个月几乎全是惊叹号的AI热潮后，终于有人开始提出那…
关系重于研究：在项目源同质化的 AI 时代，顶级风投的核心壁垒究竟是什么？
研究一直是我职业生涯的基石。我常说自己是从"恐惧"出发进行投资的——我深知竞争有多么激烈，如果你想在这场游戏中胜出，拥有"赢的权利"至关重要。在我职业生涯的大部分时间里，研究就是我的"赢的权利"——它让我在那些他人缺乏经验或兴趣了解的冷门垂直市场中保持"有准备的头脑"，提供了一些微弱的优势，使我在过去十年中作为投资者得…
我是销售主管：如何利用 AI 重塑九位客户经理的销售辅导？
致STAGE 2： 我看到你们那篇关于客户经理如何在活跃交易中开始使用AI的文章，想知道你们对管理者是否有类似建议？我管理着九位客户经理，感觉自己总是在被动应对。我该如何更有效地开始使用AI？ ~一位不堪重负的管理者 订阅 致不堪重负的管理者： 如果你错过了，这里是关于客户经理如何在活跃交易中使用AI的文章。需要明确的…
“验证税”的重担：当 AI 生成效率翻倍，为什么我们的调试成本反而飙升？
地面真相 将AI作为主要工作驱动九个月后，审查时间成了瓶颈。资深从业者群体中正在形成一种解决方案，随之而来的还有一个公司级架构问题。 我大部分工作日都在Claude Code中开始。任何重复性的、可编码的、耗时超过十分钟的工作，我都尽量委托给AI智能体。在任何时刻，我都有五到六个并行的智能体会话在运行，我的工作就是在它…
顶尖 CMO 调查报告 2026：当 AI 全面席卷，营销领袖如何平衡品牌与绩效？
顶尖CMO谈2026年成功之道 每年，Insight的Onsite团队都会在投资组合公司中开展定性调研，由各职能负责人（CxO）填写。今年，超过150位CMO参与了调研，覆盖了不同规模和成长阶段的企业。 调研的五大核心发现如下： 销售与市场营销的协同至关重要，顶尖营销团队以预订量为目标 AI与自动化应用是顶尖表现者的近…
AI 时代初创公司防御力成绩单：工作流深度、数据飞轮与生态网络的终极较量
初创公司CEO实战指南 by Patrick Salyer 过去几年间，已有数万家初创公司获得融资。随着Claude Code和Claude Cowork的出现，问题在于：它们会被取代吗？ Claude Code意味着代码正在商品化。Claude Cowork则意味着智能体工作正在成为平台级功能。我一直在思考的问题是：…
AI 时代的监管天险：如何在强监管行业中释放自主智能体的生产力？
🧠 本期内容： 核心观点：受监管市场中的自主权 信号追踪：KnowBe4 2026年第一季度网络钓鱼威胁趋势报告 创始人聚焦：Immunara || 精准免疫学的前沿AI 🔥 1. 核心观点——受监管市场中的自主权 2026年的架构错配，本质上是一个速度问题。 自主系统的设计初衷是比人类监督的速度更快地运行。这是一个特…
解构金融巨头：当全球最大的 Fintech 公司开始向传统银行发起正面反击
作者：Nigel Morris 在现代金融的大部分时期，金融服务领域的全球化遵循着一种可预测的模式。大型美国和欧洲金融机构向外扩张，建立国际零售业务版图，其假设是资本实力、规模优势和全能银行模式能够跨越国界。 过去十年，这一模式已被证明存在缺陷，并悄然逆转。美国银行已从全球零售银行业务中收缩，整合资产负债表、简化运营…
我的合规困境：为什么金融科技的真正护城河是可审计的“监管信用”？
这一切的起点 在我成为风险投资人之前，我在Promontory Financial Group工作了三年半。这是一家风险与合规咨询公司，为全球许多最大的金融机构提供咨询服务。这是一门好生意，尤其是在2008年金融危机之后。基本上，来自SEC、OCC和FINRA的监管人员"下海"进入私营部门，然后由银行付费，请他们就如何…
继续向下浏览，自动加载更多内容。