合规之网：当大模型将信任阈值压缩至零，谁来守护 AI 时代的安全防线？
作者：James da Costa 美国 | 科技 | 观点 | 文化 | 图表 过去20年间，美国增长最快的职业是美甲师和足疗师。 但紧随其后的是谁？合规官。 合规业务比你想象的更为庞大。每一笔进出企业的资金：支付员工薪酬（薪资、工资法）、报告收入（税务申报）、转移资本（支付、反洗钱/了解你的客户）都受合规约束。在受…
研究洞察
从技术、商业与资本视角，解释正在重构世界的关键变化。
重构旧日底色：AI 时代，如何让传统系统的遗留代码焕发新生？
我非常喜欢今年1月Stratechery对美联航CEO斯科特·柯比的那篇专访。柯比在访谈中讲述了美联航如何从2016年起，承诺投入数亿美元，将公司基于Fortran语言、最初于20世纪60年代编写的订座系统SHARES，重写并迁移到现代云基础设施上。这个项目至今仍未完成，最后一次系统切换计划在明年进行。美联航近年来所有…
“SaaS 终局”现已开启：澄清五个低估垂直 AI 潜力的致命误区
作者：Euclid Ventures 公开市场的SaaS股票刚刚经历了一场残酷的价值重估，中位数价格下跌了32%。中位数企业价值/收入倍数从9.1倍暴跌至4.8倍——收缩幅度达42%，在此期间86%的公司估值倍数遭到压缩。至少，这应该能告诉我们一些关于市场如何解读AI潜力的信息——我们对此感兴趣，是将其作为思考应用层软…
软件的“大撤退”：当高昂的 CapEx 终结软件高溢价，AI 时代应用层的终极防御力在哪里？
加力燃烧室 最近我频繁听到类似版本的对话。那些深思熟虑的精明投资者（GP和LP）告诉我，他们正在缩减未来一年对全新软件项目的投入。他们的逻辑是：AI迫使投资者做出更广泛的假设，风险状况已发生根本性转变，而私募市场的定价并未反映这一点。他们看不到自己如何因额外的不确定性而获得补偿。 我完全理解他们为何这么说。但我认为他们…
避开“黄砖路”之死：AI 时代垂直应用层创业的求生与突围
作者：Joe Schmidt IV 美国 | 科技 | 观点 | 文化 | 图表 David Haber 最近在 a16z 播客上与 Apollo 的 Marc Rowan 进行了对话——点击此处查看他们的对话。- 广告 我不断从创始人和潜在员工那里听到的问题是：AI 应用层还有构建空间吗？还是说 OpenAI 和 A…
中小企业科技的黄金时代：当 SaaS 获客成本触碰天花板，如何通过嵌入式金融改写商业版图？
正如我之前所讨论的，自疫情以来，美国的新企业注册数量出现了爆炸式增长。到2025年乃至2026年初，每月新注册企业数量约为47万家。这意味着每年约有560万份申请——远高于疫情前350万的基线水平。目前，中小企业的累计存量基数已达3620万家，占私营部门就业岗位的46%，约占GDP的44%。 从历史上看，这个存量基数?…
为 AI 时代重构开发者技术栈：我们为什么在此时下注？
我们关注的投资方向：为AI时代重建开发者工具栈 我们关注的投资方向：为AI时代重建开发者工具栈AI / ML软件基础设施与安全洞察写 GitHub是为人类编写代码的世界而构建的。那个世界正在迅速终结。 上个月，谷歌宣布其公司内部75%的新代码现在由AI生成。根据2025年Stack Overflow开发者调查，84%的…
智能体引力：谁在操控你的智能体
智能体引力：谁在操控你的智能体 如果说数据引力是数据时代最重要的力量，那么智能体引力将在智能体时代扮演同样的角色。 智能体是极其强大的技术，但它们需要海量算力来驱动。这些算力背后是巨大的商业利益，主流平台将竭力把智能体留在自己的生态中。运行在平台上的智能体和数据越多，智能体引力就越强。 最近微软平台上Databrick…
17,000 Credits：如何在 中西部 取胜
上周，中西部经典创业明星之一 Dwolla 被总部位于芝加哥、由 PE 支持的金融科技公司 NMI 收购。虽然交易细节未公开，但我认为这对许多相关方来说是一个相当不错的结果。不过，这对风险投资者来说未必是理想结局。首先，如果估值很高，通常会出现在新闻稿中，尤其是当你有 a16z、USV 和其他湾区公司作为支持者时。此外…
前提：领先用户与制造机器的机器
前提：领先用户与制造机器的机器 埃里克·冯·希佩尔曾是我在麻省理工学院的博士导师。我并未完成博士学位——我中途退学了——但埃里克始终陪伴着我，与其说他是学术导师，不如说更像一位人生导师。 大约在1978年，埃里克提出了一个在当时堪称激进的观点："创新来自用户，而非制造商。" 如今，这句话听起来显而易见。你读到它时会想"…
分享你的执念
作者：Nikunj Kothari 如今大多数AI领域的路演听起来都大同小异（抱歉，但事实如此）。数据标注、强化学习环境、上下文图谱、面向Y场景的AI智能体。每个路演都以巨大的可触达市场（TAM）开场，接着展示他们已进入谁的预算池，以及来自顶尖机构的团队。到午餐时间，这些路演就开始模糊成一片。 然后，有一个路演彻底改变…
防御性融资：披着战略外衣的焦虑（但或许焦虑本身没错）
我每周都会收到几家正在融资的投后公司的动态更新。但最近，我越来越看不懂这些信息了。 多年来，我一直在给出大同小异的建议：不要进行"防御性"融资。因为缓冲资金永远不会躺在银行里，它总会理性地、渐进地找到归宿。何必为了买保险而稀释自己的股权？ 2020-22年间进行防御性融资的创始人，如今往往正在经历估值下调。不是因为寒冬…
面向智能体的文件系统
面向智能体的文件系统 人工智能与机器学习 面向智能体的文件系统Sarah Catanzaro分享2026年5月27日 如果你今年在X平台上花过时间（在等待Claude Code或Codex生成你的API集成时），你可能会认为AI智能体再过几周就会取代你的工作。快速起飞是有可能的，但今天，智能体还相当温驯。相对较少的智能…
B2B客户支持中的"叙事违规"：AI究竟是替代还是增强人类？
美国 | 科技 | 观点 | 文化 | 数据图表 我们很高兴宣布a16z的FDE Fellowship计划：这是一个为期8周的培训项目，面向处于将AI部署到真实企业前沿的FDE和应用AI领导者。 - 广告 在真正完成实际工作方面，AI取得最明显进展的两个领域是编程和客户支持。因此，很自然地，我们会从这两个领域寻找关于"…
募集风险投资的三个核心理由
核心论点 在创投圈，创始人面临的最关键抉择之一就是：我们应该募集风险投资（Venture Capital）还是选择自给自足（Bootstrapping）？ 很多时候，创始人会被虚荣的融资新闻、高估值和同行压力所裹挟，误以为融到资就是成功的代名词。然而，风险投资是一剂猛药——它具有极高昂的股权成本和极其严苛的退出要求。募…
电动汽车充电基础设施：电气化下一阶段的资本部署
在全球向净零排放转型的浪潮中，电动汽车（EV）的普及速度一直备受关注。然而，随着电动汽车保有量的快速上升，一个日益严峻的物流瓶颈和基建短板正浮出水面——关键的充电基础设施建设严重滞后。 S2G Investments 认为，当前美国充电基础设施中存在的“车桩比鸿沟”（Vehicles-to-Chargers Gap）…
科技公司CEO们显然患上了人工智能综合症
如今科技行业出现了一种疯狂的现象，既模仿了以往的重大变革时代，例如云计算（早期成本失控），又与我们以前见过的任何情况都截然不同（创纪录的收入伴随着大规模裁员）。 一种可能的解释是：科技高管，尤其是首席执行官们，集体陷入了人工智能宏伟蓝图的妄想之中。至少有一位科技公司首席执行官曾公开表达过这种观点：他就是Box公司的创始…
私募股权如何买下美国的基本公共服务
当一辆消防车在起火建筑前无法出动、导致四人死亡时，原因不仅仅是机械故障，而是一种商业模式。 2025 年 6 月 26 日晚，Tower Ladder 14 的消防员赶往芝加哥一栋公寓楼，一名纵火者将汽油泼洒在两处楼梯间。当他们抵达时，云梯却无法升起。消防员不得不将整辆消防车彻底关闭后重新启动。耽搁大约持续了一分钟。那…
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