SaaS 的时代到期（要么更快增长，要么消失）：对近期公开市场 SaaS 回调的回顾
自 2025 年第三季度末以来，公开软件（SaaS）指数下跌了 37%，中位数公司的交易估值仅为未来 12 个月收入的 3.5 倍。我们已经连续两个季度出现股价回报为负；过去十年中只有在 2022 年出现过类似情况。公开市场想要高增长，但多年来自上市 SaaS 公司的增长率一直平平。 简单来说，公开市场上的 SaaS…
企业级应用
从技术、商业与资本视角，解释正在重构世界的关键变化。
AI 对制造业差异的影响
制造业中的每个人、每台机器和每件产品都是独一无二的，这就产生了差异。AI 最先进的功能最适合用于减少这种差异，从而改善经济成果。 在以往的 Substack 文章中，我曾写过 机器人在美国制造业未来中的作用 ，以及将有助于弥合物理现实与数字可见性差距的 美国新的“物理软件”层 。计算机视觉在机器人和我所称的“物理软件”…
AI 正吞噬软件！工业软件一同受益！
为什么工业平台正在吸收人工智能——并因此变得更强。 每隔几年，关于科技的叙事就会简化为某种过于单一的说法。 此刻，最喧嚣的版本是这样的： 人工智能正在扼杀软件。 这其中有一定道理——但它忽略了真正发生的事情。人工智能并非在消灭软件；它在重新排列软件价值所在 、决定哪些商业模式可行，以及谁最终能分享收益。 从我们在 En…
软件的蜕变：赢得升级周期
在 Moltbook 本周末占据互联网之前，上市软件公司的抛售重新点燃了关于软件未来的讨论。 Andrej Karpathy 评论近期 AI 编码进展时语气不祥地写道： LLM 代理能力（尤其是 Claude & Codex）在 2025 年 12 月左右越过了某种连贯性阈值 ，并在软件工程及密切相关领域引发了相变。智…
如果细微差别就是护城河？
真正的 AI 竞争优势或许不在模型本身，而在于你对顾客理解的深度。 整个互联网现在都在热衷于 OpenClaw，但它不是一个 LLM，也并不真正拥有任何专有 AI。相反，它找到了让 LLMs 看起来像在发挥作用的方法，更重要的是，让它们看起来像是在为你工作 。 通用化问题 你现在可以做一个耐人寻味的实验。请 ChatG…
结构性分化：为何企业级人工智能生产力落后于个人突破
在关于人工智能提升生产力的讨论中存在一种奇怪的脱节。 一方面： 麻省理工学院的“生成式人工智能差距”报告在去年夏天引发了轰动，该报告显示 95%的企业 AI 试点没有带来可衡量的损益影响。另一方面：Lenny Rachitsky 的调查对产品经理、工程师、设计师和创始人进行的调查发现，55%的人表示人工智能已超出他们的…
情境图的自动形式化：企业软件护城河的移动方向
做一个简单的思想实验：如果你能用“共振式编码”来构建一个 ERP，会怎样？ 用普通英语描述你想要的。几小时内就能得到可用系统，而不是几个季度。无需征求建议书。无需大批顾问。无需数月配置才能达到上线的第一天。 如果这成为现实，变化并非仅仅是企业软件变得更便宜，而是价值单位发生了转移。你可以用多种方式描述这种转变。一个有用…
传统广告技术已死：向为人工智能服务的广告技术致敬 📣
AdTech 曾经很重要。2000 年代初，它是科技领域最热门的方向之一——数百家初创公司、数十亿美元的风险投资，以及在定向和形式上的真正创新。随后 Google 在 2007 年以 31 亿美元收购了 DoubleClick，Facebook 推出了它的广告平台 ，游戏就此结束。由此形成的双寡头不仅仅是主导——在巅峰…
工业机器人部署缺口：作为学习系统的整合
仅在2024年，全球制造商就安装了超过50万台工业机器人，创历史新高。价格下降、性能提升，且协作机器人专为让长期被忽视的中小型制造商也能实现自动化而设计。 这对正面临劳动力短缺和成本上升的美国工厂来说，本应是个好消息。 然而，少于10%的美国制造商使用机器人。 Source 原因在于部署复杂性。无论他们选择哪种机器人或…
企业级人工智能军备竞赛中的领导者、受益者与意外赢家
我们第三届年度首席信息官调查结果 企业级人工智能战场正愈演愈烈，我们也获得了有关形势与领先者的一些最新数据。 与此前预测的模型进展会放缓、开源与闭源大批涌入将抹平竞争格局的结论相反，现实正好相反。一个新兴的寡头体系持续主导排行榜并加速创新。在一个当前认知能塑造未来现实的市场中，利害关系从未如此重大。 企业排行榜最近在…
为何销售仍需人工：在人工智能时代 BDR 为何依然取胜
如果你现在在湾区开车四处走走，你可能会觉得随着 AI 替代品的兴起，BDR（业务发展代表）这一角色正走向灭绝。广告牌上写着“别再雇人了”，旁边是一个冷峻的头像，仿佛随时准备 24/7 工作。 在 Bain Capital Ventures，我们经常被问到 AI 对销售意味着什么——尤其是对 BDR 而言。通过与投资组合…
氧气垄断：在人工智能时代把握营销与品牌的要诀
在本周文章之前，我想强调一点：当我们的国家显得如此分裂时，写技术话题令人感到奇怪。像人工智能采用和初创公司颠覆这样的议题固然重要且及时，但与人权和生命相比就显得微不足道。这不是一本政治刊物，但它确实是一本关于技术与人性的刊物——而且重要的是说明后者优先。 氧气垄断 我每年最喜欢的图表之一就是这张，Axios 每年十二月…
知名技术领袖探讨他们如何部署 AI
本文信息来源：baincapitalventures 企业级 AI 应用：从试点到真正的业务价值 2025 年是企业级 AI 普及之年，调查显示，许多大型公司目前已在至少一个业务职能中使用 AI。但问题依然存在：公司是否在以有意义的方式使用它并产生价值？员工是否倾向于使用它？今年发布的几份备受关注的报告发现， 绝大多数…
隐形 AI 之年——案例研究：Sandstone（用于企业内部法务的 AI）
本文信息来源：digitalnative 隐形 AI 之年 上个月《2026 年的 26 个预测 》中的最后一个预测是：“对于 AI 应用而言，UI 将成为差异化的关键。”模型之间的竞赛还会持续，但应用型 AI 的真正大战将发生在产品设计和工作流之中。任何新技术都会带来挑战：如何用用户熟悉的方式来包装陌生的技术——既?…
企业级人工智能现状
本文信息来源：wing 在过去的 24 至 36 个月里，企业级 AI 已从零散的实验阶段转向竞争性的必选项——限制因素不再是模型的获取，而是能否将试点项目转化为安全、可治理、具备成本纪律的生产系统，从而推动关键绩效指标（KPI）的实质性提升。 基于对 181 位首席级技术、安全、数据和 AI 领导者的直接调研，我们很…
我的 2026 年预测
本文作者：Northside Ventures Alex McIsaac 在此分享我对 2026 年的 10 个预测，探讨 AI、技术、资本和商业模式将如何演进，以及在 Northside Ventures 我们配置资本的趋势走向。 1. Agent-to-agent 系统走向主流 AI agent 从副驾驶进化为自治…
平台与休闲倍数迈入 2026
本文信息来源：platformaeronaut 快速概览本周平台格局、估值与 AI 采用情况的变化。关键数据、背景分析，以及你可直接参考的精选阅读。 随着我们迈入 2026 年，我想快速概览一下平台和休闲业务板块当前的估值倍数水平。从一个非常宏观的角度来看，如果将所有公司汇总在一起，目前为 9.7x EV / EBIT…
AI 时代的安全：在 Agentic 时代，企业将需要购买新的软件
本文信息来源：xange 企业对 AI 的采用已从实验阶段转变为嵌入式行为。LLMs 现已遍布各类工作流程、产品和内部工具，其普及速度往往快于安全团队能够进行有效治理的速度。结果是，AI 系统的使用方式与其被保护的方式之间出现了不断扩大的差距。 这并非理论问题。大多数企业承认自己尚未为 AI 监管合规做好准备 ：一项针…
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