投资很难
可以排版成更适合公众号、朋友圈长文或投资社区阅读的版本： 当你判断正确且逆向而行时，赚到的钱最多 当你判断正确且符合共识时，你能赚到一些钱； 当你判断正确且逆向而行时，你才能赚到大钱。 我们许多人都非常敬佩 Warren Buffett 和 Charlie Munger。 他们教会了我们很多关于： 持续复利 长期主义…
商业洞察
从技术、商业与资本视角，解释正在重构世界的关键变化。
后期代理公司：着眼终局
编者按：这篇文章由 Justin Woodbridge 与我共同撰写，他是 Phoebe 的创始人兼首席执行官。Phoebe 正在为医疗保健劳动力构建一个智能体网络。我基本上只是加了些笑话。我们将于下周恢复常规节目。Go Knicks。 白噪音 一切都像是精心包装出来的假象。上周我们还在把代币叙事推到极致，如今又开始挖…
致新慈善家
大多数20世纪的机构都不适合应对21世纪的问题。这一代成功的创新者会建立新的机构，还是会被旧机构蒙蔽？ 罗伯特·康奎斯特的政治学第三定律如下： “理解任何官僚组织行为的最佳方式，是假定它由其敌人的一个秘密集团所操控。” 那句话听起来一直有些可笑，因为它带有夸张成分；但它之所以一再派上用场，恰恰是因为一个又一个案例表明…
后“名校履历”时代创始人的崛起
Dan Teran 与 James Gettinger，Gutter Capital 联合创始人 Dan Teran 和 James Gettinger 是 Gutter Capital 的联合创始人。这家总部位于纽约的基金刚刚完成其 7500 万美元的第三期基金募集 ，专注于种子前阶段投资。此前，Dan 创办了 Ma…
新引擎，而非新涂装
如今每家风投公司都有一项 AI 计划。大多数最终不过是刷上一层新漆。 1994 年，Charlie Munger 发表了一场著名讲座 ，后来以《选股的艺术》为题流传至今。他说的确实是“艺术”这个词。选股曾被理解为一门技艺，一部分靠分析，一部分靠对人的直觉判断。如果你在那个年代问一位共同基金分析师，电脑是否有朝一日能取代…
祝“特朗普手机”生日快乐：一年过去了，T1 Phone 是否最终会发货仍不明朗
自2025 年 6 月 16 日宣布的那一天起，特朗普手机听起来就很荒唐。这款官方名称为 T1 Phone 8002（金色版）的手机，集相互矛盾的参数、明显不是实机拍摄的产品图片，以及令人担忧的预售要求于一身——一款售价 499 美元、连发布日期都没有的手机，却要求支付 100 美元订金锁定预购。但特朗普移动所有这些离…
现在一切都被记录下来
活的上下文层此刻正在公司内部被构建出来，无论他们是否注意到了这一点 美国 | 科技 | 观点 | 文化 | 图表 AI 正在改变工作的最大方式之一（同时也是当下公司内部最忌讳的话题之一）是，大多数工作讨论现在都默认会被录制。这并没有经过讨论——它就这么发生了 。而且你最好假设，从今往后，你在工作中说的每一句话都会被录下…
超越模型
人的优势会复利增长：为什么在商业史上自动化程度最高的这十年里，真正获得奖励的将是那些支持员工的公司，而不是让他们退休的公司。 本文的一个版本最初发表于 Fortune.com 2025 年 6 月，Ford 的 CEO Jim Farley 在 Aspen Ideas Festival 的舞台上表示，人工智能将取代美国…
最后 10%
每一届 MBA 学员都会在第一年的某个阶段接触到帕累托原则：你 20% 的投入会产生 80% 的产出，或者 20% 的顾客会带来 80% 的收入。它常被理解为：20% 的努力带来 80% 的结果。少做一些，得到更多。这个模式是真实存在的，数学上也很工整，听众总会点头认同。就我个人而言，我讨厌 80/20 法则变得如此?…
当下正在奏效的 3 种产品-市场契合模式
创始人朝着真实需求构建时，哪些做法行之有效。 产品市场契合度（PMF）是决定一家公司生死的最关键因素之一。做对了，你就有机会。做错了，其他一切都救不了你。 Jason Rosenthal@jasonrosenthal 找到并实现产品市场契合度，是任何早期创业公司最强大、最重要的追求。 在我的职业生涯中，我在多家公司为这…
颠覆者的盲点：我们能看清每家公司真正的全貌，唯独看不清我们自己的
在 Oscar Wilde 唯一的一部小说中，一位名叫 Dorian Gray 的年轻人得到了许多人暗自渴望的那种交易。无论他如何生活，他的面容都会保持年轻、毫无瑕疵；而藏在楼上阁楼里的一幅他的肖像，则代替他衰老、腐朽。他本该为之负责的一切，都显现在画布上，而不是他的脸上。很长一段时间里，这样的安排美妙无比。他把那幅画…
揭开秘密：连接点与结果
关于未来的每一个重要真相都是一个秘密。不是因为它被隐藏起来了，而是因为大多数人根本没有在寻找它。他们看的是已经存在的东西——趋势、共识、那些已经被命名的市场。秘密存在于所有人都认定为真的东西与实际为真的东西之间的缝隙里，存在于那个被判了死刑的市场与那个其实只是在等待一个变量改变的市场之间。 Peter Thiel 在…
三个错误：你所害怕的损失、你错过的赢家，以及你最后才学会害怕的那一个
问一位入行第一年的 VC Analyst，是什么让他们夜不能寐，他们会告诉你，是那笔可能爆雷的 deal。问一位从业十五年的 General Partner，他们会告诉你，是一笔成功了的 deal。 随着你越来越擅长做 venture，你所害怕犯下的错误也会发生变化。这种演进——你会后悔什么，以及按什么顺序开始后悔——…
SAFE 调整后 TVPI：早期 VC 应如何向其 LP 沟通 SAFE 票据的估值上调
当前，一个新晋 VC 群体中的热门话题——他们投资于初创公司的早期阶段，例如我们通过 Screendoor 支持的那些优秀基金——是重新思考应如何向投资人传达投资组合的“价值”。从历史上看，你通常会按照最近一轮定价股权融资来持有你的投资组合，除非有理由将其减记（对其生存能力的担忧/其他一些负面信息），或者在少数情况下…
世界构建的魔力：从无到有地创造
“你也许会说，‘我不是那种有创造力的人。’……如果你是这样想的，那就再想想…… 并记住，你们在灵性上是宇宙中最具创造力的那位存在的[子女]。想到你们的灵魂正是由一位拥有无尽创造力且永恒慈悲的神所塑造，难道不令人惊叹吗？”（Dieter F. Uchtdorf） 最近，我在听 Binge Mode podcast，这个播…
拓展日常生活的半径：如何让飞行汽车成为日常现实
我们很难完全想象飞行汽车将会多么彻底地改变我们的生活，因为我们还没有飞行汽车。 当你想到飞行汽车时，你可能会想到长着翅膀的汽车，让你从现在的家直接飞越拥堵的车流到现在的办公室；或者想到往返于 Manhattan 和 JFK 之间的空中出租车。你想到的是在你已经会去的地方之间更快地出行。 这低估了飞行汽车的前景。飞行汽车…
无法训练的
2026 年年中，投资人版本的 AI 狂热症是一种绝望：觉得没有任何东西值得投资，我们应该把所有钱都投进 Anthropic 和 Nvidia，然后回家。我从未有过这种感觉。好几个子版本以来，我一直确信这些模型比我更聪明；按市场价格买入 Anthropic 和 Nvidia，我会很乐意；我所有最聪明的朋友也都相当确信…
后期风险投资关乎后期创业者
合适的人可以永远雄心勃勃地持续成长 美国 | 科技 | 观点 | 文化 | 图表 “成长阶段风险投资”已作为一种独立的资产类别出现，而我们认为它是世界上最重要的资产类别。但我们也认为，大多数人误解了它的本质。它不只是融资方式的结构性变化，也不只是关于估值，或维持非上市状态。 后期阶段风险投资关乎后期阶段的创始人。 它关…
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